42 INSIKT Vintern 2021/2022 carnegie private banking PENGARNA / aktiemarknaden NIMBUS Svenska aktier. Banksektorn har troligen ett starkt första kvartal framför sig och i tillväxtsegmentet gäller stockpicking, säger Carnegies aktiechef Karl Hedberg. Stockholmsbörsen har utvecklats starkt under 2021. Carnegie Private Bankings aktiechef Karl Hedberg ser med optimism på 2022, som dock blir ett avkastningsmässigt mer normalt börsår. Vad sticker ut mest börsåret 2021? – Den tydliga sektorrotationen, och skiftet i vad investerare favoriserade förra året men inte i år. De tidigare pandemivinnarna åkte ut i kylan under 2021. Sen hade vi rotationen in i värdebolag under årets första fyra månader, då banker var urstarka liksom vissa industribolag. Huvudtemat var växlingen från tillväxtbolag till värdebolag. Stockholmsbörsen har gått starkt under året. Kan börsen avkasta lika bra 2022? – Vi har en positiv grundsyn, men 2022 blir ganska säkert ett avkastningsmässigt lugnare år än 2021. Vi ser positiv avkastning framför oss, och ett mer normalt börsår där utdelningen blir en viktigare del av totalavkastningen. En rimlig förhoppning är att börsen stiger 8–10 procent, snarare än som bäst 30 procent i år. Vilka är de viktigaste drivkrafterna för börslyft 2022? – Bolagens vinster, och att vinsttillväxten fortsätter, står i fokus generellt. Så länge marknaden tror att bolagen ska fortsätta öka sina vinster från nuvarande nivå, bör marknaden klara av motvind från stigande räntor och minskade tillgångsköp. Vilka riskfaktorer ser du 2022? – Att ränteutvecklingen blir mer omfattande och snabb änmarknaden har räknat med. En hög och ihållande inflation vore negativt. Förväntansbilden är att inflationen faller tillbaka nästa år – inte till samma nivå som tidigare, men lite lägre än dagens nivå. – Komponent- och halvledarbristen är också en riskfaktor, men förväntansbilden är att den är övergående. Om bristen håller i sig hela det kommande året är det negativt, men just nu är förväntningarna att det bör lätta betydligt från halvårsskiftet och framåt. Möjligen kan man addera en risk för att Kina fortsätter att försvagas under 2022, men det är inget orosmoment i dagsläget. Har marknaden lärt sig hantera nya virusutbrott? – Kortsiktigt finns det även osäkerhet kring virusvarianten omikron och dess eventuella effekter. Skulle det visa sig att vaccinet inte biter i samma utsträckning, så förskjuter det återhämtningen och ökar risken. Jag tror dock att det är mer av förseningskaraktär än att det stjälper börsen helt och hållet. Om vi får nya virusutbrott som tvingar fram nya nedstängningar och ökar belastningen på sjukvården, så lär räntehöjningarna skjutas på framtiden. Hur ser en lämplig portfölj ut 2022? – Eftersom vi tror på positiv utveckling in i 2022 så skaman inte vara för defensiv här och nu. Det är läge att vara fortsatt fullinvesterad, eller nära nog. Fokusera på bolag med pricing power som säkerställer en god vinsttillväxt. Vi ser en fördel för värde- kontra tillväxtbolag. Det kan dock vara värt att hålla ögonen på enskilda tillväxtbolag, där aktien antingen har kommit ned för mycket på tillfällig oro, eller som till exempel har drabbats av komponentbrist. AKTIECHEFEN: SÅ BLIR MARKNADEN STÖRST I NORDEN PÅ IPO:ER n Carnegie är nummer ett på nordiska börsintroduktioner. Under 2021 (fram till den 25 november) har Carnegie genomfört 27 IPO:er på Stockholmsbörsen. Några berörda varumärken är Volvo Cars, Synsam, Kjell & Company och Hemnet. Årets första Carnegie-IPO var båttillverkaren Nimbus, som har stigit 40 procent sedan notering i februari. Noterat: Nimbus. ”En rimlig förhoppning är att börsen stiger 8–10 procent nästa år.” Karl Hedberg Aktiechef JULIANA FÄLLDIN Carnegies aktiechef Karl Hedberg. 200 300 400 500 Dec Jan 2021 100 200 300 400 500 20 30 40 50 Dec Jan 2021 -10 0 10 20 30 Dec Jan 2021 Dec Jan 2021 SDIPTECH Lyckade förvärv Aktiekurs (kronor) och OMXSPI BUFAB Snurr på skruvarna Aktiekurs (kronor) och OMXSPI DÖTT LOPP Tillväxt är i kapp Tillväxt- och värdeaktier, procent SSAB Stålet biter Aktiekurs (kronor) och OMXSPI SSAB OMXSPI Sdiptech OMXSPI Bufab OMXSPI MSCI World Growth MSCI World Value
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=