carnegie private banking Vintern 2021/2022 INSIKT 43 aktiemarknaden / PENGARNA Vilka sektorer och bolag är intressanta? – Banksektorn ser stark ut inför första kvartalet, givet stöd av utdelningar. Sektorn gynnas även generellt av stigande räntor. Fordonsexponering är också intressant då vi ser en flerårig återhämtning i sektorn. I tillväxtsegmentet är det stockpicking som gäller. Vi gillar bolag somhar goda förutsättningar att fortsätta växa, men där aktiemarknaden av olika skäl är skeptisk, som medicinteknikbolaget Bico Group (tidigare Cellink) och molntjänstbolaget Sinch. 2021 var ett urstarkt år för börsnoteringar. Hur blir 2022? – Carnegies pipeline inför 2022 är fortsatt stark. Den höga aktivitet som vi såg 2021 ser ut att fortsätta, och mycket talar för att även 2022 blir ett intensivt år för börsintroduktioner. Åtminstone så långt vi kan se in i det första halvåret. Som alltid kan marknadsklimatet förändras ganska snabbt och vissa noteringar ställas in. Finns det några trender inom kapitalanskaffning som du vill lyfta fram? – Vi kommer fortsatt att få se många riktade emissioner i syfte att snabbt ta in kapital till förvärv och andra offensiva satsningar. Alternativet är en mer tidskrävande företrädesemission via befintliga aktieägare. Riktade emissioner förblir populära så länge som marknadsklimatet är starkt. JONAS ELOFSSON jonas.elofsson@carnegie.se P-O ANDERSSON/BUFAB; MATTI KEINONEN/SSAB; VOLVO; MARCEL PABST/DOMETIC; BICO GROUP BACKSPEGEL Tre portföljvinnare 2021 1 Bufab: Industrihandelsbolaget har utvecklats starkt och aktiekursen fördubblats i år. Bufab har uppvisat hög motståndskraft vid snabba efterfrågeändringar tack vare låga fasta kostnader och en snabbfotad företagsledning. Efterfrågan gynnas av outsourcing-trenden. En serieförvärvare som har visat rörelsevinst varje år i över 40 år. Trots uppvärderingen finns fortsatt uppsida i aktien. 2 Sdiptech: Flerårig trend av ökad lönsamhet. Koncernen inom infrastrukturteknik har goda tillväxtutsikter. M&A-historiken är övertygande och M&A-potentialen betydande. Om serieförvärvaren kan leverera på sina kommunicerade mål, kommer vinsterna att växa snabbt. Efter årets kursdubbling är förväntningarna relativt höga och den uppenbara omvärderingsresan ligger i backspegeln. 3 SSAB: Ståljättens starka operationella medvind har lyft aktien med drygt 50 procent i år. Vi ser fortsatt stor potential då vi bedömer att efterfrågan står sig under nästa år. Såväl stålpriser som efterfrågan kommer sannolikt att vara kvar på höga nivåer under nästa år. I så fall måste marknaden revidera upp vinstprognoserna ganska rejält, då p/e-talet 5x är ganska lågt. UTBLICK Tre bolag som kan lyfta 2022 1 Lågoddsaren: Fordonsjätten AB Volvo har haft ett svagt 2021 på börsen, men har goda förutsättningar att ta revansch nästa år. I grunden finns stöd för fortsatt hög utdelning mot bakgrund av det starka kassaflödet. Volvo har bevisat att bolaget strukturellt förmår att höja lönsamheten även i en sämre konjunktur. Spännande ESG-potential på lång sikt givet omställningen till mer elektrifierade fordon. 2 Klättraren: Omvärderingscaset i fritidsproduktbolaget Dometic kan materialiseras under 2022. Med förvärv och breddat produkterbjudande växer bolaget snabbt, samtidigt som konjunkturkänsligheten minskar. 2022 väntar ”Thulefieringen” – att efterlikna och värderas som det betydligt högre värderade friluftsbolaget Thule. Vi bör dessutom se mindre press från komponentbrist under 2022. 3 Risktagaren: Medicinteknikbolaget Bico Group (tidigare Cellink) har haft en tuff börshöst, med halverad aktiekurs efter rapportbesvikelser. Om bolaget fortsätter att addera fler förvärv, samt visar att missarna under andra halvan av 2021 berodde på komponentbrist, finns stor uppsida. Den underliggande tillväxten är stark, bruttomarginalerna höga och balansräkningen möjliggör förvärv. Omställningen till mer elektrifierade fordon bådar gott för AB Volvo på lång sikt. UTFALL Vinnare och förlorare på Stockholmsbörsen i år Per 2 dec 2021 SMALL CAP Vinnare Procent MID CAP Vinnare Procent LARGE CAP Vinnare Procent Transtema 326 Hexatronic 466 EQT 132 Net Insight 282 Ncab 224 SBB 125 Hanza Holding 231 NewWave 190 Vitrolife 123 Förlorare Procent Förlorare Procent Förlorare Procent Etrion -92 Oncopeptides -95 Stillfront -52 Alligator Bioscience -68 Readly -76 BHG -47 Irras -57 Cantargia -74 Betsson -34 Bufab. SSAB Volvo. Dometic. Bico Group. EDSTRÖMS/VOLVO
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=