44 INSIKT Vintern 2021/2022 carnegie private banking PENGARNA / GLOBALA AKTIER MARCUS BOHMELIN Globala aktier. Carnegie startar en global aktieportfölj med ESG-profil1. Den ansvarige förvaltaren Jonas Victorsson berättar om sin placeringsfilosofi. Carnegie kompletterar sin förvaltning med en global aktieportfölj med ESG-profil för att möta en ökad efterfrågan, särskilt från stiftelser och institutioner. Ansvarig för den aktivt förvaltade aktieportföljen, som ska innehålla 30–50 bolag, är Jonas Victorsson (se ruta till vänster). Varför startar Carnegie en global aktieportfölj med ESG-profil? – Det finns en konkret efterfrågan på en aktieurvalsportfölj, att komplettera de befintliga produkterna med, från särskilt stiftelser och institutioner. Det följer också en trend i branschen, med breddade investeringsuniversum och ökade möjligheter att investera utanför hemmamarknaden. I grunden är det digitaliseringen som gjort bolag mer genuint globala och ökat investerares möjligheter att vara lokaliserade oberoende av var börserna ligger. Hur går ditt aktieurval till? – Målet är att ha 30–50 innehav i portföljen. Min filosofi är att aktivt urval handlar om att göra det som inte går att göra med bredare produkter. I grunden finns en temaorientering när det gäller att identifiera områden med starkast tillväxt. Vi lever i en exceptionell tid där vissa teman visat sig kunna överraska förväntningarna väldigt länge, till exempel hur handel och reklam migrerat till internet. Just nu är överflyttningen av företagens datorer till molnet hetare än någonsin, trots att det verkligen inte är något nytt tema. Vilken typ av bolag letar du efter? – Idealet är att finna bolag inom växande områden där de kan försvåra för konkurrenter att etablera sig genom att bli en plattformsstandard. Sådana guldägg värps inte varje dag, men tenderar att kunna överträffa förväntningarna under en lång tid. De stora internetplattformarna är exempel på detta. Samtidigt gäller det att finna det bästa sättet att få betalt för ett tema, vilket ofta skiftar. Hur investerar du i teman? – Det är långt ifrån alltid bäst att investera i slutprodukten eller -tjänsten. Då alla teman i dag kräver elektronik och halvledare, kan investeringar på detta område vara ett effektivare sätt att få exponering. När jag studerar andra globalportföljer slås jag av att denna sektor sällan representeras av andra bolag än de mest kända vinnarna (Nvidia, ASML och TSMC). När det gäller elbilar kommer halvledare och råvaror att vara särskilt AKTIVA VALET SKA HITTA GULD¨AGGEN GLOBALA AKTIER I 20 ÅR n Jonas Victorsson inledde karriären som aktieanalytiker på Nordea. De senaste 20 åren har han arbetat som global aktieförvaltare på Tredje AP-fonden, Robur och Första AP-fonden. Han har ansvarat för globala ESG- mandat med fokus på stora och medelstora bolag. Jonas Victorsson til�- lämpar bottom up-analys, med bedömning av enskilda företag snarare än ett makroekonomiskt perspektiv. Jonas Victorsson. Många faktorer pressar kronan Valuta. Oroliga marknadsförhållanden har kraftigt försvagat den svenska kronan mot dollarn under november och december. Kronan är nu på den lägsta nivån sedan juli 2020. D en nästan tioprocentiga kronförsvagningen beror på en generell dollarstyrka i takt med stigande ränteförväntningar i USA, oväntat höga inflationssignaler och Feds beslut att redan i år inleda en utfasning av stimulanserna. Kronan har även försvagats mot euron, om än inte lika mycket. Euron brottas med ökad coronaoro, fortsatt duvaktig ton från ECB, stigande energipriser, immigrationsproblem vid gränsen och konkurrens från en turkisk lira som rasat. Stora dollarrörelser kan lätt resultera i flöden ut ur mindre valutor som kronan. pausen i riskaptiten – där den svenska börsen har fallit mer än USA-börsen, även i lokal valuta, den senaste tiden – har också bidragit till att pressa kronan. Kronan pressas sannolikt också av att Riksbankens räntebana ligger på nollränta ända fram till fjärde kvartalet 2024 – nästan 2,5 år efter Feds förmodade första höjning. Osäker politisk situation med risk för vänsterinslag i den ekonomiska politiken gör kronan sårbar, särskilt bland utländska investerare. Återigen har diversifiering med utländska aktier och dollarexponering visat sig vara ett bra skydd i portföljen när marknaderna blir lite oroligare. HELENA HARALDSSON helena.haraldsson@carnegie.se 1 ESG (environment, social and governance): miljöhänsyn, samhällsansvar och god bolagsstyrning. 8,00 8,25 8,50 8,75 9,00 9,25 Dec Jan 2021 Svagare krona Starkare krona SEKTORER It stort i index Sektorvikter, världsindex MSCI World LÄNDER USA dominerar Landsvikter, världsindex MSCI World VALUTA Kronan faller mot dollarn SEK mot USD Övriga sektorer USA Övriga länder Japan Storbrit. It Hälsovård Verkstad Finans Sällanköp VIKTER Störst i världsindex Bolag Börsvärde, mdr USD Indexvikt, procent Apple 2 758 4,6 Microsoft 2 365 4,0 Alphabet (A+C) 1 683 2,8 Amazon 1 592 2,7 Tesla 937 1,6 Nvidia 814 1,4 Källa: MSCI
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=