Portföljstrategi SÅ SPELAR DU DEFENSIVT Diversifiera mera är främsta försvaret. Henrik von Sydow NU ÄR ÄGARSKATTER SÄKERHETSPOLITIK Vem ska äga Sverige i en hårdkokt omvärld? Hållbarhet PÅVERKA POSITIVT MED DITT KAPITAL Impact-placeringar vässar din förvaltning. Metaversum OVERKLIG AFFÄRSLOGIK Teknikskifte öppnar en ny digital ekonomi. Tunga tech-investerare kliver ombord på X Shore när entreprenören Jenny Keisu elektrifierar marknaden för fritidsbåtar. Private Banking Livet och pengarna. Sommaren 2022
www.rhepa.se Rhenman & Partners vinnare av internationellt fondpris ”Detta är ett fantastiskt erkännande och ett bevis på att vår vetenskapligt underbyggda investeringsprocess ligger i absolut toppklass, även i konkurrens med stora internationella kapitalförvaltare och nischaktörer.” – säger Carl Grevelius, medgrundare och chef för investerarrelationer, Rhenman & Partners Asset Management Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Investeringar innebär en risk. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att investerare får tillbaka hela det insatta kapitalet. Rhenman & Partners Asset Management AB är en Stockholmsbaserad kapitalförvaltare som förvaltar portföljen i den Luxemburgregistrerade sektorfonden Rhenman Healthcare Equity L/S. Fonden förvaltas av FundRock Management Company S.A., Luxemburg, som alltså gett Rhenman & Partners i uppdrag att förvalta fondens portfölj. Rhenman & Partners har inte tillstånd att ge – och kommer inte att ge – investeringsråd till investerare. Investerare och potentiella investerare som överväger att investera i fonden skall diskutera detta med en professionell investeringsrådgivare. Detta material är endast för informationsändamål och skall inte betraktas som ett erbjudande eller uppmaning att sälja eller köpa andelar i fonden. Läs AIF-fondens prospekt samt KIID innan du fattar några definitiva investeringsbeslut. Ytterligare information finns i fondens faktablad och informationsbroschyr som kan beställas kostnadsfritt eller laddas ned på: Vid årets prestigefyllda Refinitiv Lipper Fund Awards Nordics utsågs Rhenman Healthcare Equity L/S till vinnare i kategorin ”Alternative Long/Short Equity Global” över en treårsperiod.
carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 3 INNEHÅLL / INSIKT INNEHÅLL Ledare............................................................................. 4 Efter Börsen: Mingel. .......................................... 6 Livet 8–42 u Svensk elbåt på tre kontinenter. ...... 8 Vd Jenny Keisu om sitt expansionsprogram för elbåtstillverkaren X Shore. 26 dagar i Svalbards isvärld. .......................16 u Inflation: Därför återkom den...........20 Prisrusningen skrämmer upp allmänhet och centralbankirer. Finns den kvar om ett år? SvD Affärsbragd: Vinnarna. .........................28 IFFS: Nyanländ kompetens ratas............ 32 u Handbok till metavärlden. ...................34 Insikt guidar i metaversum, som blev ett begrepp när Facebook bytte namn till Meta. Carnegie Sustainability Award. ................42 Pengarna 45–64 u Så spelar du försvar. .................................46 Carnegies finansmarknadsexperter om hur du skyddar kapitalet i en turbulent tid. Läge för alternativa placeringar...............48 Impact-trenden och din portfölj..............50 Krönika: Johnny Torssell................................54 Omvärldsbevakning uKohandel och koalitioner...............56 Omvärldsstrateg Henrik von Sydow guidar bland eftervalets många osäkerhetsfaktorer. Skatt, juridik & entreprenörskap Krönika: Henrik von Sydow. ................. 60 Aktieägaravtal vid bodelning. ............. 62 ISK: Så slår räntehöjningar. ................. 64 Krönika: Johan Persson..................................66 I NORDENSKIÖLDS SPÅR (OCH DAVID CARNEGIES) I maj ledde naturfotografen Jonas Paurell en expedition på Svalbard i Adolf Erik Nordenskiölds spår, 150 år efter dennes dramatiska färd 1872–1873. Nu liksom då hör Carnegie till sponsorerna. 16 28 Alan Mamedi (bilden) och Nami Zarringhalam, grundare av Truecaller, får det Carnegie-stödda priset SvD Affärsbragd. 8 Elbåtsentreprenören Jenny Keisu inspireras av elbilstillverkarna. Insikt. Ett magasin från Carnegie Private Banking. Chefredaktör: Jonas Elofsson Formgivning: Joakim Braun (AD), Tomas Backelin Omslagsfoto: Jonte Wentzel Korrektur: P-O Fridensköld Tel.: 08-5886 88 00 (vx.) E-post: insikt@carnegie.se Postadress: Carnegie, 103 38 Stockholm Annonsbokning: gabrielle.hagman@mediakraft.se Tryck: Exaktaprinting, Malmö. Har du frågor om investeringar, pensioner, skatter eller juridik? Carnegie Private Bankings rådgivare hjälper dig gärna. Mejla pbkontakt@carnegie.se, eller ring oss. I Stockholm: 08-5886 94 84. I Göteborg: 031-743 08 80. I Malmö: 040-665 52 00. I Linköping: 013-36 91 90. VIKTIG INFORMATION. Denna publikation är marknadsföringsmaterial framtaget av Carnegie Private Banking inom Carnegie Investment Bank AB (publ) (”Carnegie”). Carnegie är ett bankaktiebolag som står under Finansinspektionens tillsyn. Informationen i denna publikation utgör inte investeringsrådgivning utan allmän information. Som sådan ska den ej betraktas som uppmaning, rekommendation eller råd att köpa eller sälja finansiella instrument. Informationen i publikationen beaktar inte den enskilde mottagarens särskilda investeringsmål, ekonomiska situation, erfarenhet av och kunskap om finansiella instrument eller andra specifika behov. Adekvat och professionell rådgivning skall alltid inhämtas innan investeringsbeslut fattas. Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risker och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Carnegie frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada som grundar sig på användandet av informationen i publikationen. Informationen i denna publikation är baserad på källor som av Carnegie bedömts vara tillförlitliga. Trots att Carnegie nedlagt vederbörlig omsorg för att innehållet i publikationen ska vara korrekt och inte missvisande garanterar Carnegie inte att uppgifterna är tillförlitliga eller fullständiga. 34 Om alternativa verkligheter och affärsmöjligheterna i dem. POLITIK I KONJUNKTIV Carnegies omvärldsstrateg Henrik von Sydow lodar den politiska kombinatorikens output-möjligheter efter valet. 56 JONTE WENTZEL; JONAS PAURELL; INWITH; ARI LUOSTARINEN/SVENSKA DAGBLADET
4 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking JULIANA FÄLLDIN LEDARE: JONAS ELOFSSON u Jonas Elofsson är börsredaktör på Carnegie Private Banking. Han har mer än 20 års erfarenhet av ekonomijournalistik och aktieanalys. KALIBRERING FO¨R NYA REALITETER I turbulenta brytningstider kläcks de stora idéerna. Teknik, kapital och entreprenörer gör dem till verklighet. D e abrupta och omvälvande förändringar som pandemin orsakade har tydliggjort och förstärkt vikten av att bygga hållbara och motståndskraftiga affärsmodeller. Vi hann knappt lägga av oss munskyddet, innan Ukrainakriget bröt ut. Utöver det humanitära lidandet har kriget orsakat nya stora störningar i världsekonomin, med högre mat- och råvarupriser. Ukrainakriget har på ett dramatiskt sätt visat Europas stora beroende av energi från Ryssland, och vikten av att hitta alternativa leverantörer på kort sikt, liksom hållbara alternativ på längre sikt. Med starka incitament sker en snabbare omställning. Change goes where money flows, som Jenny Keisu uttrycker det i intervjun på sidan 8. impact-entreprenören Jenny Keisu är vd för elbåtstillverkaren X Shore. Målet är att elektrifiera fritidsbåtsbranschen. Inspirerad av elbilssektorn säljer hon elbåtar på tre kontinenter. På kort sikt är X Shores mål att komma ned till samma prisnivå som motsvarande fritidsbåtar utan eldrift. År 2030 ska båtarna produceras med nettonollutsläpp genom hela värdekedjan. X Shore har ambitiösa mål. Allt fler vill åka med Jenny Keisus båt och satsa kapital i hennes bolag. Förändringen i investerarlandskapet är strukturell och konsumenterna visar vägen. Detsamma gäller för Alan Mamedi och Nami Zarringhalam, som skapat appen Truecaller med en halv miljard nedladdningar sedan lanseringen. Och över 220 miljoner kunder bara i Indien. För denna imponerande resa tilldelades Truecaller det Carnegie-stödda priset SvD Affärsbragd 2022. Vi berättar mer på sidan 28. i vinterns Insikt skrev vi om inflationsspökets återkomst. Nu är inflationen högre än på decennier. På sidan 20 guidar vi dig genom drivkrafterna och varför konsumentens köpkraft riskerar att pulveriseras den närmaste tiden. metaversum var ett av årets svenska nyord 2021 enligt Språkrådet och Språktidningen. Begreppet blev känt för allmänheten 2021 när Facebooks grundare Mark Zuckerberg presenterade visionen om att utveckla bolaget till ett metaversum. En ny, minst sagt alternativ värld och med alla de nya alternativa investeringsmöjligheter som det innebär läser du om på sidan 34. börsutvecklingen första halvåret 2022 har varit dyster och tyngd av Ukrainakrig, inflation och stigande räntor. På sidan 46 berättar Carnegies förvaltningsexperter om hur man kalibrerar och kapitalskyddar sin portfölj med alternativa investeringar. den 11 september är det riksdagsval och valupptakten närmar sig. Hur den politiska hösten kan utvecklas analyserar vår omvärldsstrateg Henrik von Sydow på sidan 56. Han gör även en intressant spaning (se sidan 60) om hur svenska kapital- och ägarskatter kan bli konkurrenskraftiga – ett mer hållbart ägande i en osäker omvärld. Jag önskar dig givande läsning och en riktigt skön sommar! n Carnegies aktieanalys är bäst i Sverige igen n Carnegie rankas högst för sjätte året i rad inom aktieanalys och mäkleri, enligt Kantar Sifo Prosperas årliga undersökning, där institutionella investerare utvärderat svenska analys- och mäklarhus. Inom exekvering ger kunderna Carnegie ett rekordhögt betyg. Prova på-portföljen: skräddarsydd för dig n Ett bra sätt att prova Carnegie Privat Bankings erbjudande är att få ett kostnadsfritt förslag på en individanpassad provportfölj som består av utvalda aktier och investeringar. Givetvis helt utan förpliktelse att därefter inleda ett samarbete. Fyll i kontaktformuläret på carnegie.se/provportfolj så presenterar vi ett portföljförslag vid ett personligt möte eller via telefon. Nästan 38 000 följer oss på sociala medier n Carnegie får allt fler följare. Ta del av vår kunskap och våra dagliga uppdateringar om marknad och investe- ringar du också! På Linkedin är vi Carnegie Invest- ment Bank, på Facebook CarnegieSverige och på Twitter @Kunskapsbanken. Regnar det i sommar? n Fotografiska museet i Stockholm (”Fotografiska” i folkmun) är en stor mötesplats för fotografi och fotokonst. Och med en fantastisk restaurang. Jonas Elofsson Chefredaktör Med starka incitament sker en snabbare omställning. Topprankat.
carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 5 I KORTHET / CARNEGIE JULIANA FÄLLDIN Sveriges bästa private bank! Även 2021 hade Carnegie Private Banking unikt nöjda kunder, visar en undersökning. Nöjda kunder är riktmärket för Carnegie Private Banking. En bekräftelse är att Carnegie 2021, för sjätte året i rad, utsågs till Sveriges bästa private banking-aktör av Kantar Sifo Prospera. Ingen annan aktör har lyckats med detta tidigare. Carnegie Private Banking vann hela 10 av 13 kategorier, och fick ännu en gång den högsta uppmätta totalpoängen. Bland vinnande kategorier fanns personliga kontakter, service och tillgänglighet, track record, nyhets- och marknadsinformation, etisk standard och hållbara investeringar. Prospera har intervjuat 600 privatpersoner, samt vd:ar för ägarledda bolag, med finansiella tillgångar över fem miljoner kronor. n CARNEGIE BIDRAR TILL SKOLGÅNG n Sedan 2002 stöttar Carnegie och bankens medarbetare sociala entreprenörer runt om i världen. I samarbete med Social Initiative bidrar vi med kunskap och kapital till initiativen Door Step School i Indien och URDT i Uganda. När corona slog till stängdes skolorna i Indien. Door Step School ställde snabbt om för att fortsätta nå ut. För de flesta elever var skolans undervisning den enda källan till lärande under pandemin. Carnegie Investment Banks Gustav Rosén är en av de experter som delar med sig av sin kunskap i Carnegie Accelerator. Johnny Torssell. Carnegies expertnätverk hjälper entreprenörer att öka tempot n I september börjar en ny stor tillväxtresa med Carnegie Accelerator, vårt entreprenörsnätverk som riktar sig till högpresterande entreprenörer som är redo för den stora tillväxtresan. Utvalda deltagare deltar i fyra Accelerator-träffar med fokus på hur du som entreprenör får tillgång till expansionskapital, förbereder förvärv och undviker fällor. Hur kan du redan nu göra ditt bolag klart för börsen eller för nya delägare? Varje träff är ett aktivt nätverksbyggande med andra drivna entreprenörer, Carnegies ledande rådgivare och framgångsrika bolagsbyggare med färska erfarenheter att dela. Carnegie Accelerator leds av vår omvärldsstrateg Henrik von Sydow. VÅR KUNSKAP I ALLA KANALER n Carnegie Private Banking sänder i de kanaler där våra kunder är. Under våren höll vår omvärldsstrateg Henrik von Sydow Teams- möten om aktuella teman, exempelvis Ukrainakonflikten som faktor i investeringslandskapet och marknadsmiljön. Deltagarna hade möjlighet att ställa frågor kring marknadsreaktioner och långsiktiga följder – såsom sannolikheten för en ”beredskapsskatt” för att finansiera ett starkare försvar. På sidan 60 kan du läsa mer om varför samtalet i större utsträckning borde handla om hur vi gör svenska kapital- och ägarskatter mer konkurrenskraftiga. NU 978 000 LYSSNINGAR! n Varje torsdag kan du ta del av ett nytt avsnitt av podden Investera & Agera, med korta marknadsuppdateringar och tips om hur du bör agera i din portfölj. Följ chefen för vår portföljförvaltning Peter Nelson, aktiechef Karl Hedberg, makrostrateg Helena Haraldsson, obligationsspecialist Johan Alsterlind och tekniske analytikern Johnny Torssell. Investera & Agera finns på Itunes, Spotify, Soundcloud, i vårt nyhetsbrev och på carnegie.se. JONAS ELOFSSON Den tidigare boxningsmästaren Jenny Rydhström, grundare av och vd på hudvårdsföretaget Gents, frågades ut av Carnegies Henrik von Sydow på evenemanget Efter Börsen i Helsingborg i april. Gents säljer skönhetsprodukter för män inom hud- och skäggvård, liksom parfym och livsstilsprodukter. Våra välbesökta affärsmingel fortsätter i höst – välkommen! JONAS ELOFSSON
6 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking CARNEGIE / Efter Börsen JONAS ELOFSSON (SAMTLIGA BILDER) Här möts kunskap, kapital och idéer IRL! Carnegies fysiska mötesplats för kunskap och kapital är tillbaka. Välkommen till smarta samtal om hållbara investeringar med impact. Äntligen får vi träffas på riktigt igen! Efter att de flesta pandemirestriktioner hävdes i februari har även Carnegie öppnat upp, och genomför nu fysiska kundträffar. Vår dynamiska mötesplats för kunskap, kapital, investerare och entreprenörer får ju en ännu större utväxling när deltagarna kan träffas fysiskt. Våren har bland annat bjudit på affärsnätverkande för Carnegie-vänner på vår uppskattade mötesplats Carnegie Efter Börsen. Evenemang genomfördes i Malmö, Helsingborg och Göteborg. Vår ESG-lunch i maj samlade ett stort grönt investeringsintresse på Carnegies takterrass i hjärtat av Finansstockholm. Rebecka Elkert, Head of Sustainable Investments på Carnegie Private Banking, höll i samtalen om hur man kan kombinera avkastning med att göra gott för miljö och samhälle (läs mer om impact-investeringar på sidan 50). Helena Fagraeus Lundström, Chief Sustainability Officer på elbåtstillverkaren X Shore, inledde på scenen och presenterade möjligheterna till positiv förändring av fritidsbåtbranschen, som ligger långt efter bilbranschen inom elektrifiering. Kapitalet strömmar in till svenska impact-bolag, konstaterades i en paneldebatt med Boel Rydenå Swartling, grundare av branschnätverket Cleantech Scandinavia. n Rebecka Elkert, Carnegies Head of Sustainable Investments, på ESG-lunchen i slutet av maj.
carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 7 Efter Börsen / CARNEGIE Mötesplatsen. Carnegies evenemang ger dig oöverträffad tillgång till kunskapsinhämtning och networking. Vi ses i höst! Jonas Hofström, Sveriges tidigare ambassadör i Washington, på Efter Börsen i Helsingborg den 28 april. Elbåtstillverkaren X Shores Chief Sustainability Officer Helena Fagraeus Lundström. Vid ESG-lunchen sållades hajpen från investeringsargumenten. Niklas Adalberth, grundare av stiftelsen Norrsken Foundation, på Carnegie den 10 maj. Investeringsmöjligheter. Våra digitala investeringsseminarier och live-sända presentationer har fortsatt under våren. Carnegie-medarbetarna Sara Silver (Head Private Banking Core), Kamilla Lundberg (rådgivare) och Anna Enhörning (rådgivare). INLED HÖSTEN PÅ CARNEGIE! I fem träffar analyserar vi börsdrivande marknadsfaktorer inför hösten – se kalender på sidan 44. På vår webbplats carnegie.se hittar du fler events och investerarträffar. HÄR NÅR DU OSS Carnegies konton i sociala medier. Twitter: @Kunskapsbanken Linkedin: Carnegie Investment Bank Facebook: CarnegieSverige
R T Intervju / Jenny Keisu 8 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking Elbåtsentreprenören sonderar försommarvädret.
Jenny Keisus elbåtar Jenny Keisu / Intervju carnegie private banking Hon inspirerade finansbranschen till förändring mot hållbarhet. Nu vill impact-entreprenören Jenny Keisu transformera världens fritidsbåtsmarknader i samma riktning, med X Shores elbåtar. text: Jonas Elofsson foto: Jonte Wentzel carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 9 Ñ
Intervju / Jenny Keisu 10 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking Hon är inte ensam om att peka ut fritidsbåtarna sommiljöbovar. Enligt Naturvårdsverket genererar Sveriges omkring 800 000 fritidsbåtar cirka 180 000 ton koldioxid om året. Under den där svenska båtsommaren – i praktiken juni, juli och augusti – släpper landets båtägare således ut nästan likamycket som inrikesflyget gör på ett helt år. JURIDIK OCH RISKKAPITAL Bakgrund inom private equity Men låt oss backa bandet. J enny Keisu är jurist och har alltid haft ett brinnande hållbarhetsintresse. Inledningsvis hade hon svårt att kanalisera sitt intresse i jobbet: Hon började karriären som affärsadvokat på advokatbyrån Mannheimer Swartling, följt av en sejour på riskkapitalbolaget Nordic Capital. Som riskkapitalist försökte hon attrahera kapital till förändring mot hållbarhet. Oftast för döva öron. En övertygelse om att finanssektorn och näringslivet framöver kommer att sätta agendan för att nå de globala hållbarhetsmålen födde idén till Summa Equity, där Jenny Keisu var partner och medgrundare 2015. Summa Equity var ett av de första riskkapitalbolagen med en målstyrd investeringsstrategi, där innehaven ska bidra till att lösa globala utmaningar i linje med FN:s mål för hållbar utveckling. I början av 2022 stängde Summa Equity sin tredje fond med investeringsåtaganden på 23 miljarder kronor och blev därmed Europas största impact-fond. Private equity-vindarna har vänt: Idag har riskkapitaljättar somEQT också impact-fonder. Även kollegan Nordic Capital använder FN:s hållbara utvecklingsmål som en ram för utvärdering av investeringar. – Change goes where money flows. I början trodde investerare att impact bara handlade om marknadsföring av fonden. De investerade egentligen i det track record vi hade som förvaltare på Nordic Capital. Men vi lyckades bevisa att det går att tjäna minst lika mycket pengar som tidigare, samtidigt som bolagen utvecklas i en hållbar riktning. Om man kan förflytta en så pass konservativ bransch som private equity så snabbt på bara fem år, så kan man göra det i andra branscher också, säger Jenny Keisu. Sagt och gjort. Hon började analysera vilka branscher som har störst påverkan på hållbarhetsmålen, och där en förändring kan göra störst skillnad. Hon träffade Konrad Bergström, som skapat hörlurs- och högtalartillverkaren Zound Industries, känt för varumärket Marshall. Idén till X Shore föddes hos grundaren Konrad Bergström redan 1996, men bolaget låg i träda fram till 2016. Då utvecklade bolaget sin första prototyp, i praktiken en rib-båt med elektrisk drivlina. –Jag har investerat mina egna pengar i X Shore för att jag vill bidra till en bättre morgondag för våra hav, sa Konrad Bergström hösten 2019. Resten är historia: 2019 tog Jenny Keisu över rodret på X Shore och klev samtidigt in somdelägare. Konrad Bergström är fortfarande största ”Vi lyckades bevisa att det går att tjäna minst lika mycket pengar som tidigare, samtidigt som bolagen utvecklas i en hållbar riktning.” Ñ
Jenny Keisu / Intervju carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 11 ägare och sitter i bolagets styrelse, men är inte längre operativ. Där befinner sig impact-entreprenören Jenny Keisu i dag, med vana av att leda och driva förändringsarbete och fast besluten att göra nya avtryck i en ny bransch. Liksom övrig styrelse, ledning och investerare har hon en stark tro på att elbåtar ska bli en lika stor succé som elbilar. Och att X Shore ska sälla sig till det dryga dussintal startup-bolag i Sverige inom eldrivna fordon som rider på de starka trenderna inom elektrifiering och mobilitet. Jenny Keisu har en hög energinivå, ger långa svar under intervjun och är övertygad omatt det går att göra skillnad. –Fossilfritt, tyst, inga avgaser, mindre föroreningar i vattnet och låga driftskostnader. Och det är helt tyst och en fantastisk körupplevelse. Hon har dragit säljpitchenmånga gånger tidigare när Insikt besöker X Shores huvudkontor i Frihamnen i nordöstra Stockholm. Bakomden solblekta plåtfasaden huserar allt ifrån utvecklingsavdelning till företagsledning. Selektivt fotoförbud råder då det finns hemliga prototyper i lokalerna. Men inte för de fyra X Shore-båtar som ställts upp på bockar på gårdsplanen. Båtarna modifieras eller underhålls enligt ägarnas önskemål. Serietillverkningen flyttade dock från Frihamnen till Nyköping förra året. en x shore-båt h ar en ganska avskalad och enkel design. Skrovformen, mitt emellan segel- och fiskebåt, uppges ta vågor och svall stabilt. Båten är åtta meter lång, väger 2,6 ton och accelererar från 0 till 20 knop på drygt fyra sekunder. Vid ungefär 20 knop planar båten. I den farten kanman köra cirka två timmar. I låg hastighet räcker batteriet runt 20 timmar. –Båtbranschen är väldigt konservativ. Vi säljer vanliga prestanda sommotsvarar en motorbåt och som täcker i stort sett alla use cases. Men om du exempelvis ska ta dig mellan Sverige och Finland, då ska du välja en annan båt. Jenny Keisu lyfter fram en stor fördel för elbåtsmarknaden: Infrastrukturen för att ladda finns redan på plats. Det kan vara långt mellan tankstationer för bensin, men el finns på de allra flesta öar. Det går bra att ladda i vanliga 10 A-uttag som redan finns både i gästhamnar och på båtklubbar. Med 16 A-uttag går det ännu snabbare. Utbyggnad av mer kraftfulla så kallade snabbladdare pågår redan. –En elbåt används ofta på ett annat sätt än en elbil. Ofta går turen till en ö eller en hamn för ett längre stopp på några timmar, och då kan man ladda under tiden. Elbåtar går i princip att ladda överallt beroende på hur snabbt du vill ladda. Det är en stor fördel jämfört med hur det såg ut för elbilsmarknaden i början. FULL SPÅRBARHET ÄR MÅLET Hållbara material i grön fabrik X Shore har satt ett ambitiöst mål: År 2030 ska den första båten som har tillverkats med ett nettonoll-koldioxidavtryck genom hela värdekedjan lämna fabriken. Att nå målet kräver samarbetenmed bolag somutvecklar nya material, att båten är så cirkulär sommöjligt och att förnybar energi och fossilfria transporter kan användas i alla steg. Friktionen då en båt körs på sjön är väsentligt större än när en elbil körs på en väg. Det kräver sitt batteri. Båtbranschen ligger efter bilbranschen inom elektrifiering. Utvecklingen av den svenska batteritillverkaren Northvolt är lovande enligt branschbedömare, men än så länge finns de stora batteriaktörerna främst X Shore Eelex 8000 2021 edition n Längd: 8 meter. Bredd: 2,5 meter. Djupgående: 0,8 meter. Vikt: 2600 kg. Motoreffekt: 225 kW. Maxfart: 35 knop. Marschfart: 25 knop. Räckvidd: 100 nautiska mil (185 kilometer) vid måttliga hastigheter, 35 nautiska mil (drygt 65 kilometer) vid marsch- fart 25 knop. Batterier: 126 kWh litiumjonbatterier. Laddning: 6 timmar med 32 A. Pris: Cirka 2,5 miljoner kronor i grundutförandet. I början av året blev Summa Equity Europas största impact-fond. Jenny Keisu hörde till riskkapitalbolagets grundare 2015. Ñ
12 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking i Kina och övriga Asien. Få tillverkare levererar batteripack för marint bruk. I nuläget är österrikiska Kreisel leverantör av batteriet till X Shore-båtarna. Målsättningen för X Shore är full spårbarhet i hela värdekedjan 2025, såväl ur ett miljömässigt perspektiv somnär det gäller socialt ansvar. –Utmaningen är att växla upp industriellt och hållbart. Elbåtar följer samma mönster som elbilar, där själva tillverkningen har en större miljöpåverkan än användningen av den färdiga produkten. Att minimera de miljömässiga avtrycken och agera socialt ansvarstagande vid batteritillverkningen är därför av yttersta vikt, förklarar Jenny Keisu. X Shore lägger stort fokus på tillverkningsmetoder och på att få en väl fungerande serieproduktion i en helt ren fabrik, utan utsläpp. Ambitionen är att bolagets nya fabrik i Nyköping, ”X Shore Industries 1”, ska bli världens mest hållbara och automatiserade båtfabrik. I stället för att bygga båtar på traditionellt sätt, inspireras X Shore av bilindustrin. I Nyköping tillverkas båtarna enligt löpandebandsprincipen, men flyttas till nästa station var tredje timme, betydligt långsammare än i en bilfabrik. I fabriken jobbar montörer med bakgrund från traditionell fordonsindustri snarare än båtbyggare. I slutet av året väntas fabriken ha full kapacitet på över 400 båtar per år. X Shore-båtarna har hittills sålts i tre kontinenter: Europa, Mellanöstern och Nordamerika. Europa är bolagets största marknad, men USA – världens största fritidsbåtmarknad – väntas växa förbi inom kort. På kundlistan finns såväl privatpersoner som företag, hotell, eco resorts, dykföretag, städer och bolaget Safe Harbor Marinas – världens största operatör av marinor. ELBILS-TECH INSPIRERAR ”Havets Tesla” är ständigt uppkopplad X Shores båtmodell Eelex 8000 kostar i dag 2,5 miljoner kronor, motsvarande priset på en premiumbåt. –Målet är att få framen produkt somnår prisparitet. Det ska inte vara dyrare att köpa en elbåt än en traditionell båt, det vill säga motsvarande elbilsmarknaden. Elbåten är i dag lite dyrare i inköp, men har väsentligt lägre bränslekostnader. När vi börjar sälja vår nya modell i höst är målet att priset ska vara väsentligt lägre än tidigare, säger Jenny Keisu. Många – i alla fall utanför bolaget – vill dra paralleller mellan Tesla och X Shore , en ”havets Tesla” som är ren och utan störande ljud. Likt Tesla och elbilsvärlden är båten ständigt uppkopplad när den är inom mobiltäckning, men klar att använda även långt ut till havs. Alla data kring båten kan följas i realtid på touch-skärmen Om bäraren av X Shores armbandsklocka hamnar i vattnet, utlöses en personöver-bord-funktion som stoppar båten. USA väntas bli X Shores största marknad. Fritidsbåtsmarknaden där var större än någonsin i fjol, med runt 300 000 sålda motorbåtar. 0 100 200 300 2021 2019 2017 2015 240 256 270 284 279 319 304 Källa: NMMA Försäljning av nya motorbåtar i USA USA-marknaden hägrar Tusental ”Utmaningen är att växla upp industriellt och hållbart. Tillverkning av elbåtar följer samma mönster som för elbilar.” Ñ Ñ
Riskinformation: Kom ihåg att sparande i fonder alltid är förknippat med risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fonderna kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Ta alltid del av faktablad innan du genomför ett köp. Faktablad och informationsbroschyr finns tillgängliga på didnergerge.se eller kan tillhandahållas brevledes. Upptäck en värld av långsiktiga möjligheter Didner & Gerge Global är fonden som enbart innehåller aktier som förvaltarna kan tänka sig att äga för evigt. Med fokus på bolagens verkliga kärna och potential, letar de efter förbisedda möjligheter och områden som är kopplade till starka underliggande globala framtidstrender. Starta ett månadssparande för framtiden på didnergerge.se eller ring oss på 018-640 540 På bilden: förvaltarna Lars Johansson och Henrik Andersson Foto Birgit Walsh
Intervju / Jenny Keisu 14 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking FRAMTID MED ELDRIVET FLYT Eldrivna fartyg kan skona bränslebudgeten och miljön. En rad aktörer är aktiva, även inom kollektivtrafiken. Efter att ha halkat efter den övriga transportsektorn inom elektrifiering är marknaden för elbåtar och eldrivna båtmotorer nu på stark frammarsch. I takt med den snabba batteriutvecklingen och växande miljömedvetenhet globalt lanseras allt fler elbåtsmodeller från en rad tillverkare, såväl hybridbåtar som rena elbåtar. Räckvidd är fortfarande den begränsande faktorn. sverige har faktiskt två framträdande producenter i det lite lyxigare elbåtssegmentet: Förutom X Shore finns Lidingöbaserade Candela (se Insikt nr 1/2019). Candela svävar över vågorna tack vare en undervattensvinge (bärplan), som reducerar bränsleförbrukningen med 80 procent jämfört med konventionella fartyg. Det möjliggör hög fart och längre räckvidd på batterier till sjöss. Candela har byggt en ny fabrik i Rotebro, med kapacitet att inledningsvis bygga 400 båtar per år. Candela får konkurrens av amerikanska Navier somsläpper en foilande (bärplansförsedd) daycruiser i slutet av 2022. Förutom hög aktivitet hos ett antal amerikanska tillverkare, hittar vi även flera finska elbåtar. Till exempel Q-Yachts Q30, som har prioriterat design och räckvidd före topphastighet. Den 30 fot långa båten har en räckvidd på 60 sjömil i 6 knop. i färjetrafiken har några befintliga färjor konverterat från diesel till eldrift, helt eller delvis. Färjorna på rutterna Helsingborg-Helsingör samt Göteborg-Fredrikshavn är exempel. Norska Zeabuz har utvecklat en självkörande passagerarfärja för lokaltransport. Kommersiell drift förväntas under andra kvartalet 2023. Inledningsvis sjösätts en semiautonom färja med en styrman ombord, för att sedan successivt övergå till autonom drift. Ännu finns inget regelverk på plats för framförandet av självkörande båtar. Enligt Zeabuz deltar bolaget i upphandlingen av autonoma färjetransporter för OS i Paris år 2024. candela utvecklar även världens första elektriska bärplansfärja, som sjösätts fjärde kvartalet 2022 och förväntas vara i kommersiell drift 2023. Region Stockholms kollektivtrafik blir då först i världen med att testa den nya fartygstypen (för 30 passagerare) i linjetrafik. Förutom väsentligt lägre driftskostnader är bärplansfärjans svall enbart tio centimeter höga. Det innebär en kraftig minskning av den stranderosion som nuvarande skärgårdsbåtar orsakar. Candela har även utvecklat en båttaximodell som bygger på samma bärplansprincip. n Zeabuz är ett norskt självkörande koncept. Kanske syns det i OS 2024. ZEABUZ vid styrkonsolen. Båten kan låsas upp med en smartphone, eller med X Shores armbandsklocka, som även är ett person-över-bord-system och stoppar båten om klockan hamnar i vattnet. Att stjäla båten är inte helt enkelt: Det finns ingen utombordsmotor att ta med sig, och den ständiga uppkopplingen mot internet gör att ägaren alltid vet var båten befinner sig. NAMNKUNNIGA INVESTERARE Tech-eliten köper in sig X Shore expanderar snabbt (”vi anställde sju personer till Industries 1 i förra veckan”), och har nu över 140 anställda. Den geografiska expansionen och fabriksbygget i Nyköping kräver kapital. Under våren tog X Shore med hjälp av Carnegie Private Banking in en halv miljard kronor, och fick in fler högprofilerade investerare. Två av namnen är Northvolts grundare och vd Peter Carlsson, samt Hélène Barnekow, tidigare vd på Microsoft Sverige. På ägarlistan finns sedan tidigare bland andra Anicura-grundaren Peter Dahlberg, Delivery Hero-medgrundaren Lukasz Gadowski, Marec Gasiun (chef för Googles bilutvecklingsavdelning) och tech-investeraren Navin Thukkaram. I början av året lämnade grundaren Konrad Bergströmöver ordförandeklubban till styrelseproffset och investeraren Susanna Campbell. Den tidigare Ratos-vd:n är ledamot och investerare i Northvolt och den fossilfria ståltillverkaren H2 Green Steel. jenny keisu tycker att det svenska näringslivet ligger långt framme i den gröna omställningen. Men hon ger en känga åt politikerna, som hon tycker släpar efter i lagstiftningsarbetet. Ett exempel är att allt fler länder har förbjudit motorbåtar i vissa sjöar, men inte Sverige. Vilka viktiga milstolpar ser du för X Shore framöver? –När vi lyckas lägga oss vid prisparitet i det vanliga segmentet – det blir en game changer. Nästa milstolpe blir år 2030, när vi ska producera den första helt cirkulära båten. Får vi se fler elbåtar på sjöar och hav? –Ja, men vi kommer inte höra dem. n Ñ Candelas taxi. TELIA; WOLT; ANICURA; NORTHVOLT; URBAN ANDERSSON/AFTONBLADET/TT På ägarlistan: Näringslivsprofilerna Hélène Barnekow, Lukasz Gadowski, Peter Dahlberg och Peter Carlsson. X Shores grundare Konrad Bergström. CANDELA
carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 15 ”När vi lyckas lägga oss vid prisparitet i det vanliga segmentet – det blir en game changer.” En expert på bolagsstyrning n Namn: Jenny Keisu. Gör: Vd för X Shore. Uppvuxen: I Kristianstad och Hudiksvall. Utbildning: Juristexamen Uppsala universitet, MBA Stockholm School of Economics. Karriär: Advokat på Mannheimer Swartling, chefsjurist på Nordic Capital, medgrundare och partner Summa Equity. Styrelseuppdrag: APAC, Wellstreet. Övrigt: Skrev en bok om styrning och kontroll av aktiebolag (2009). Jenny Keisu / Intervju
16 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking Polarforskning / The Jubilee Expedition JONAS PAURELL GEORG VON ROSEN (MÅLNINGEN ÄR BESKUREN) Han ville nå Nordpolen n Mineralogen, riksdagsmannen och akademiledamoten Adolf Erik Nordenskiöld föddes i Helsingfors 1832. Han ledde åtta polarexpeditioner, bland annat på Svalbard 1872– 1873. Syftet var att nå Nordpolen. En rad missöden inträffade, bland annat avvek de renar som skulle dra slädarna. Efter en kaotisk övervintring startade expeditionen den 6 maj 1873 – slädarna drogs av expeditionsdeltagarna själva i 550 kilometer. Efter nya motgångar gav Nordenskiöld upp Nordpolsplanerna och nöjde sig med att utforska ön Nordaustlandet. Jonas Paurell n Aktuell: Expeditionsledare. Gör: Naturfotograf, föreläsare och expeditionsledare. Vd Terra Photography Expeditions som arrangerar fotoexpeditioner. Utbildning: Juristexamen Uppsala universitet. Bakgrund: Strategikonsult och vd Simbi Capital, jurist och projektledare för FN. Favoritresmål: Alltid Amazonas regnskog i Ecuador. Kamera: Sony a7rIII. Favoritobjektiv: Standardzoom, 24–70mm f2.8. ”Fast när jag fotograferar vilda djur så tycker jag inte att det finns något som slår en 600mm f4!” A.E. Nordenskiöld. Följer i A.E.:s spår. The Jubilee Expedition – i Adolf Erik Nordenskiölds spår på Svalbard, 150 år senare, med Carnegies stöd. Svalbard: The Jubilee Expeditions 330 km långa rutt från Mosselbukta i norr till Longyearbyen i söder. JUBILEE En expeditionsdag u 07.00: Frukost. Smälta snö till dricksvatten under två timmar. Packa ihop all utrustning på 60 kilo tunga pulkor. u 10.00: Avfärd. Förflyttning på skidor hela dagen. Forskarna genomför tester. Expeditionen dokumenteras på foto och film. u 17.00: Val av plats för nattläger. Sätta upp björnstängsel runt omkring. Smälta mer snö till dricksvatten. u 22.00: Nattvila.
The Jubilee Expedition / Polarforskning carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 17 MARTIN OLSON ”Utan Carnegies stöd hade detta projekt aldrig genomförts” Två klimatforskare, två guider och två filmskapare deltar i naturfotografen Jonas Paurells expedition i Nordenskiölds spår. uHur fick du idén till expeditionen? – När coronapandemin bröt ut 2020 avbokades mina uppdrag i princip över en natt. Jag läste en bok om A.E. Nordenskiölds expedition för 148 år sedan och fascinerades över äventyret. Kunde man följa i hans fotspår 150 år senare? Nordenskiölds rutt är i kanten av utbredningen av vinterns polaris i dag. Just där ser man de dramatiska klimatförändringarna. Golfströmmen kan förändras markant om polarisen smälter – Men vår film handlar inte om hur farligt det är när Arktis smälter, utan om att visa forskarna och personhistorierna, teamet bakom och varför de tycker det är relevant att åka till Svalbard på en expedition. Tanken är att man ska lära känna de här forskarna, få förtroende för dem och förhoppningsvis vilja lyssna på vad de har att säga efteråt. Jag vill helt enkelt skapa en annan typ av plattform för kommunikation kring klimatkrisen. uMen hur kom Carnegie in i bilden? – I en av Nordenskiöldböckerna hittade jag av en slump en fotnot om David Carnegie, som med Oscar Ekman och familjen Dickson hade varit med och betalat för originalexpeditionen. Jag jobbade tidigare inom private equity och insåg: Det där är ju personerna bakom investmentbanken Carnegie. Här finns ett projekt där Carnegie kan förvalta sitt kulturarv! Utan Carnegies snabba och resoluta stöd hade projektet aldrig genomförts. uSvalbard är ett av världens isbjörnstätaste områden. Hur skyddar man sig? – Runt lägret satte vi varje dag upp snubbeltråd, som varnar med explosioner. Vi hade med oss en signalpistol med shellcracker-ammunition och tre vapen. Det ena var en hagelbössa med exploderande projektiler, för att skrämma bort isbjörnen. Vi hade även gummikulor, sådana som polisen i USA har. Som sista steg hade vi grovkalibriga vapen. Som tur var slapp vi isbjörnar under hela expeditionen. uVad har ni ätit? – Vi blev sponsrade med stora mängder frystorkad mat som var nära eller hade passerat bäst före-datum. Jag har säkert ätit Blå Bands potatismos med biff och bearnaise i 20 av de 26 expeditionsdagarna. Den rätten rör jag aldrig igen! Min favorit bland allt det frystorkade är gulaschsoppa och pulled pork med ris. uHur skötte ni hygienen i kylan? – Man roterar kläder – jag bytte kalsonger och strumpor var femte dag, t-shirt och långkalsonger var tionde. Jag hade torkat våtservetter hemma. De innehåller tvål i vattenlösning och funkar bra att använda när man återfuktar dem. Jag budgeterade för tio rutor toapapper varje dag. När det var soligt kunde man tvätta sig snabbt med snö. Efter tio dagar i fält så luktar man inte särskilt mycket längre. JONAS ELOFSSON jonas.elofsson@carnegie.se ”Vi stödjer gärna den klimatforskning som expeditionen ska genomföra.” Carnegies vd Björn Jansson om varför banken stödjer The Jubilee Expedition. Ñ Expeditionsledaren Jonas Paurell med ett 600 mm teleobjektiv i den högre prisklassen.
FOTOBYLINE NEG XXX baslinjejustera brödtext (inte frågor) Polarforskning / The Jubilee Expedition 18 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking Ñ JONAS PAURELL (SAMTLIGA BILDER) KRISTIAN POHL ”Expeditionen kan ses som en del av vårt ESG-arbete.” Björn Jansson Vd, Carnegie CARNEGIE TAR UPP ETT 150-ÅRIGT ARV The Jubilee Expedition återskapar Adolf Erik Nordenskiölds expedition till Svalbard och Norra ishavet 1872. Nu som då är Carnegie en av sponsorerna, berättar Carnegies vd Björn Jansson. uVarför sponsrar Carnegie Jubilee- expeditionen? – Vi har inte bara en historisk koppling till Nordenskiölds expedition för 150 år sedan, utan stödjer också gärna den klimatforskning som denna expedition ska genomföra. Expeditionens syfte är att dela kunskap om de allt snabbare globala klimatförändringarna och riskerna med de smältande polarisarna. Expeditionen kan ses som en del av vårt ESG1- arbete. Som rådgivare kan vi mest utveckla och påverka S:et och G:et i ESG. Med Jubilee kan vi engagera oss även i E:et. uHur ser den historiska kopplingen till Carnegie ut? – Nordenskiölds expedition var den första som utforskade Svalbards nordöstra land 1872. Bland sponsorerna fanns David Carnegie Jr, från grundarfamiljen Carnegie, och Oscar Ekman, som framgångsrikt ledde Carnegie i 62 år. Och nu upprepar sig historien för The Jubilee Expedition. uHur får vi ta del av resultatet av expeditionen? – Äventyret ska delas genom en dokumentärfilm, böcker, en föreläsningsserie och en stor fotoutställning på Färgfabriken i Stockholm. Som sponsor får Carnegie möjlighet att arrangera föreläsningar och fotoutställningar från expeditionen för anställda och kunder. Allt detta kommer att ske under andra halvan av 2022 och första halvan av 2023. JONAS ELOFSSON jonas.elofsson@carnegie.se Björn Jansson. 1 Environment, Social and Governance, det vill säga miljöhänsyn, samhällsintressen och bolagsstyrning. Awi Rabelista Nijhof, expeditionens filmregissör. I en snöstorm brast en tältbåge – det enda betydande utrustningshaveriet under den mer än tre veckor långa expeditionen. Filminspelning med Erik Huss, Susana Hancock, Awi Rabelista Nijhof och Martin Olson. Dokumentären om The Jubilee Expedition får premiär 2023. Glaciologen Erik Huss smälter snö till vatten.
carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 19 EN VINST ÄR VÄL INGET ATT SKRYTA OM Men när vi utses till Årets Fondbolag och tar hem dubbla priser för både Årets Småbolagsfond och Årets Sverigefond tycker vi det finns all anledning att dela med oss av framgången. Så tack alla privatpersoner, kommuner och regioner, försäkringsbolag, fackföreningar, pensionsstiftelser, kyrkliga organisationer och förbund som gett oss det stora förtroendet att förvalta era tillgångar. Med ett erfaret förvaltningsteam, stor kunskap och aktiv förvaltning har vi skapat överavkastning åt våra kunder år efter år. Nu hoppas vi att ännu fler gör oss sällskap när vi fortsätter att gå vår egen väg. VI GÅR VÅR EGEN VÄG Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. cliens.se
20 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking Inflation / Introduktion 20 15 10 5 0 Tyskland Spanien USA1 Storbrit.1 Italien Finland Danmark1 Indien1 Frankrike Norge1 Kina1 Sverige Turkiet1 Argentina1 Estland Litauen Lettland 20,1 18,5 16,4 8,7 7,8 6,7 8,5 7,3 6,3 2,1 8,3 7,1 5,8 5,4 1 CPI , april 2022. Källa: Eurostat, OECD INFLATION Baltisk chock Inflationstakt på årsbasis (HICP), maj 2022, procent. PRODUCENTPRISER Förs höjningarna vidare? Svenska producentpriser i april respektive år, index 58,0 70% 7,2% Sveriges inflation på årsbasis i maj Feb Maj 2021 Sep Feb 2022 Feb Maj 2021 Sep Feb 2022 Marginaler Arbetskraftskostnader Inköpskostnader Ledig kapacitet Efterfrågan Produktivitetsutveckling Växelkurs Konkurrens Annat 100 75 50 25 0 -25 -50 -75 DRIVKRAFTER Därför ändrar företagen priserna Nettoandelar av företag i Riksbankens företagsundersökning 90 100 110 120 130 140 2018 2022 2018 2022 2018 2022 Källa: Riksbanken Källa: SCB Producentpriser Ej hushållsnära företag Hushållsnära företag Hemmamarknadspriser Importpriser Livsmedel står för 23 procentenheter av Turkiets inflation. Inflation skrämmermer än både krig och virus, visade en internationell Ipsos-enkät i slutet av april. I Sverige, euroområdet, USA och Storbritannien stiger priserna snabbare än på decennier – brittiska centralbanken talar om 10 procent i årstakt. För maj har Tyskland redovisat den högsta inflationen sedan oljekrisen 1973: 8,7 procent. Centralbanker flaggar för och genomför allt fler räntehöjningar, bolåneinstitut hakar på. Det närmaste året ökar boendekostnaderna kraftigt (och med dem statens kostnader för ränteavdragen, som riksbankschefen vill fasa ut). Undra på att hushållen ser mörkare på framtiden än någon gång sedan finanskrisen. Vad beror inflationen på? Vart tar den vägen? Insikt har läst en rad konjunkturprognoser och analyser. Kontentan är ungefär den här: 1. VARFÖR ÖKAR INFLATIONEN? Leveranskedjor och krigsoro påverkar Prisökningarna beror i förlängningen främst på utbudschocker (plötsliga förändringar av mängden tillgängliga varor). Två viktiga sådana är: u Leveransstörningar: Covid-betingade nedstängningar av kinesiska hamnar somShanghai (somhanterar var fjärde kinesisk exportcontainer) skapar förseningar och ökade kostnader. Punktligheten i sjöfrakt är i dag sämre än både 2020 och 2021, enligt analysföretaget Sea-Intelligence. GSCPI-indexet, sommäter globala leveransstörningar, är kvar nära historiska toppnivåer. Över 90 procent av de svenska företagen rapporterade produktions- eller leveransstörningar i Riksbankens företagsundersökning, genomförd veckorna före Ukraina-kriget1. u Rysslands invasion av Ukraina: Rysk olja och gas utgjorde 24 procent av EU:s energimix år 2020. Gaspriset har fyrfaldigats sedan 2021 (med dramatiska men övergående toppar under våren). Oljepriset har ökat med 25 procent sedan invasionen. El och fordonsbränsle är stora inflationskomponenter. De krigförande länderna är även viktiga leverantörer av jordbruksprodukter: Ryssland är världens största exportör av konstgödsel, medan Ukraina är störst på solrosolja. Ukrainas veteproduktion är inte stor globalt sett, men spelar en viktig roll för folkrika importörer som Egypten, Indonesien och Filippinerna (Turkiet köper 34 procent av sitt vete från Ryssland). Blockerade hamnar och spannmålslager som bombas eller beslagtas har utlöst oro och prisökningar. Ukrainas veteexport halveras nästa säsong, bedömer USA:s jordbruksverk. den växande katalogen av sanktioner och exportstopp omfattar även ryskt trä, klassat somkonfliktvirke av certifieringssystemen PEFC och FSC. – Ryssland står för ungefär 10 procent av den globala exporten av sågade byggvaror. Träpriserna har tagit fart igen, med ökningar runt 50 procent på årsbasis i vissa kategorier, som hållfasthetssorterat byggvirke, säger Magnus Svensson, som övervakar byggmaterialpriser på Prognoscentret (se sidan 25). Av naturgas tillverkas konstgödning, och högre energipriser syns därför tydligt i lantbruket och livsmedelssektorn (se sidan 26). – Många lantbrukare upplever nu att kostnaderna rusar i väg mycket snabbare än intäkterna, säger Lars-Erik Lundkvist, näringspolitisk expert på Lantbrukarnas Riksförbund (LRF). – Det har varit en väldigt kraftig prisutveckling på spannmål, foder och gödning under hösten och våren. I Jordbruksverkets statistik som jämför mars 2022 med mars 2021 är prisuppgången på produktionsmedel totalt 36 procent. Så ökningen var kraftig redan före kriget i Ukraina? – Ja, det berodde dels på geopolitisk oro, dels på energiomställningen i Europa, sompåverkar energipriserna kraftigt. Tyskarna stänger ned sina kärnkraftverk och använder gas för att värma upp bostäder och annat. Samtidigt finns en efterfrågeökning STO¨RNINGARNA GER DYRTIDEN Prisökningar. Fjolårets rusning i bränsle- och elpriser var bara början: I dag har många länder en bred och hög inflation. Varifrån kommer den, hur påverkas ekonomin och vad händer härnäst? 1 Rapportens titel: Jag har aldrig varit med om att kunderna accepterar prishöjningar så lätt.
carnegie private banking Sommaren 2022 INSIKT 21 Introduktion / Inflation efter pandemin, när transportsektorn kom i gång igen gick oljepriserna upp, säger Lars-Erik Lundkvist. Under 2021 och 2022 har det alltjämt pågående väderfenomenet La Niña skapat torka i viktiga exportländer som Argentina, Brasilien och USA. 2. HUR BRED ÄR INFLATIONEN? Inte bara energi och mat Inflationen i USA drivs av utbudsstörningar och dyrare energi, men är samtidigt bred, bedömde centralbanken Federal Reserve i maj och hänvisade till inflationsmått rensade för hushållens energi- ochmatkostnader. I Sverige har alla de fyra delindexen i inflationsmåttet KPIF stigit snabbt under 2021 och 2022 – livsmedel, varor, tjänster och energi. I maj kom de viktigaste svenska inflationsbidragen från boende (inklusive el), transporter (inklusive bränsle) och livsmedel. En sjättedel av den årliga inflationen om 7,2 procent är nu hänförlig till livsmedel, där priserna ökar snabbare än på 39 år, enligt SCB. – När drivmedel och el ökar i pris slår det mot hela kedjan, eftersom de faktorerna används i allt från sådd till el i butiken. I dagligvaruhandeln Ñ Drivmedel 1,0 Inventarier, hushållsvaror 0,7 Livsmedel och alkoholfria drycker 1,2 Transport (exkl. drivmedel) 0,5 Restaurang, logi 0,6 Boende (exklusive el) 1,0 Bostadsel 1,1 1 2 3 4 5 2025 2020 Källa: SCB; SBAB Dyrare att bo Boräntor, procent 3 mån 3–5 år Prognos En sjättedel av inflationen är nu hänförlig till livsmedel. syns prisutvecklingen successivt i alla led, ända fram till konsumenten, säger Joakim Wirén, detaljhandelsanalytiker på Handelns utredningsinstitut (HUI). – Av en inflation på 6 procent kan nog runt 4 procentenheter direkt eller indirekt kopplas till energipriserna. De får olika smittoeffekter och påverkar allt från konstgödsel till transporter. Ingenting tyder just nu på att energipriserna ska gå ned så länge Rysslands krig i Ukraina fortsätter, säger Mats Kinnwall, chefekonom på Teknikföretagen. många andra r åvaror blir dyrare. Sedan januari 2021 har de svenska producentpriserna för metaller stigit med över 80 procent, för kemikalier med 46 procent och för pappersmassa med 56 procent, enligt SCB. Armeringsstål exploderar i pris, och husbyggare klagar över att de går back på byggprojekt. Dyrare materialinköp är den viktigaste drivkraften bakom företags prishöjningar det närmaste året, enligt Riksbankens företagsundersökning. – Diverse råvarupriser, transportkostnader och annat kommer fortsatt att hållas på höga nivåer ett tag, innan man har fått ordning på logistikkedjorna, som har varit igenproppade under stora delar av de senaste två åren, inte minst nu de senaste månaderna, säger Mats Kinnwall. 3. HUR REAGERAR VI? Mindre vardagslyx Storbanken SEB tror att prisökningarna på mat i butiksledet kan passera 10 procent i slutet av 2022. Högre butikspriser leder till mer reaköp och att lite dyrare varumärken ratas, visar en undersökning av KOMPONENTER El och mat driver på Procentenheter av svensk inflation (KPIF) i årstakt (7,2 procent) i maj 2022. Källa: SCB Övrigt 1,1
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=