46 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking PENGARNA / Kapitalförvaltning JOE RAEDE/GETTY IMAGES – Kombinationen av ökad sannolikhet för en stor dos QT1, en försämrad konjunkturbild och börser som hämtade sig bra under mars fick oss i april att dra ned aktieexponeringen till en undervikt i vår portföljallokering, säger Carnegie Private Bankings Chief Investment Officer Brian Cordischi. Han har över 30 års erfarenhet av att hantera risk i portföljer i orostider (se ruta på motstående sida). Ett råd är att ständigt kalibrera portföljen för att öka motståndskraften vid börsoro och överleva till bättre tider. – Se över din allokering och den mängd aktier du vill äga. Gör en översyn av vilken typ av aktier som du vill äga och fördelningen mellan dem. Hög eller låg risk? Tillväxt- eller värdeaktier? Undvika någon sektor? enligt brian cordischi tenderar svenska investerare att ha en för hög andel svenska aktier i portföljen. Utländska aktier har ofta fördelen att stå emot bättre i stökiga tider, inte minst beroende på att kronan då brukar försvagas. Årets skakiga börsklimat bekräftar just det: Att diversifiering med utländska aktier är ett av de bästa sätten att skydda portföljen. Globala aktier är ned endast 10 procent (i SEK) hittills i år, medan den svenska börsen är ned 24 procent och kronan har försvagats. Givet Stockholmsbörsens betydligt sämre utveckling – är det dags att vikta upp svenska aktier igen? – I nuläget har vi ingen tydlig preferens i valet mellan svenska och utländska aktier, vi har undervikt i båda. Dels hänger det ihop med sektorkompositionen: Portföljskydd. Många investerare har för mycket svenska aktier och borde diversifiera sig globalt, anser Carnegies Chief Investment Officer Brian Cordischi. 2022 har varit ett turbulent år på världens börser. Med en nedgång på 24 procent hör Stockholmsbörsen (OMXS 30) till de sämsta börserna globalt. Investeringsklimatet har blivit mer utmanande då aktier har fått motvind från stigande inflation som utlöst allt aggressivare centralbankssignaler – främst från Federal Reserve i USA, men även Riksbanken har sent omsider bytt fot. Långräntan i USA har mer än fördubblats i år och tioårsräntan på 3,20 procent är den högsta sedan 2018. Råvaror har gått starkt: Olja har stigit med över 50 procent. Att köpa i nedgång har blivit en vedertagen strategi hos många placerare det senaste decenniet. I taktiken ingår antagandet att centralbankerna rycker ut igen omdet blir tillräckligt stökigt. I dagens nya miljö har osäkerheten ökat om det är rätt strategi framöver. Med de signaler som skickats ut vad gäller penningpolitiska åtstramningar krävs rimligen ganska stora nedgångar för att tvinga ut centralbankerna på banan igen. Motvindarna har därför blivit starkare under våren. Recession 2022 ligger inte i korten, men riskbilden har ökat. I spåren av Ukrainakriget är oljepriset högre än på tre månader. Oljesektorn i USA bygger ut sin kapacitet. ”DET ¨AR DAGS ATT SPELA DEFENSIVT” KOMPONENTER De fyra byggstenarna i Carnegies förvaltningsmodell n Byggstenarna sätts samman i proportioner som passar varje kund. Stabila placeringar är räntepapper och alternativa placeringar med lägre risk. Här placeras oftast kapital som ska användas inom 0–5 år. Byggstenen kan utgöras av grundportföljerna Räntebärande investeringar och Alternativa investeringar. Tillväxtplaceringar utgörs av globala och svenska aktier och aktiefonder med syfte att skapa god tillväxt. Byggstenen kan utgöras av grundportföljerna Utländska aktier och Svenska aktier. Kapitalet i Långsiktiga placeringar ska kunna avvaras i minst tio år. Här finns mindre likvida alternativa investeringar. Spets är investeringstillfällen som vi ibland kan erbjuda tack vare närheten till Carnegies investmentbank och analysavdelning. BYGGSTEN 4 Spets Alternativa investeringar (med lägre risk) Svenska aktier Räntebärande investeringar Utländska aktier Onoterat BYGGSTEN 1 BYGGSTEN 2 BYGGSTEN 3 Stabila placeringar Tillväxtplaceringar Långsiktiga placeringar 1 QT = quantitative tightening, åtstramning från centralbankerna. Motsatsen är QE, quantitative easing, likviditetsstöd (ofta tillgångsköp). ”I år bör större fokus hamna på alternativa investeringar.” Brian Cordischi Chief Investment Officer, Carnegie 70 80 90 100 110 2022 2021 Stökiga Sverige Börsutveckling, index (1 jan 2022 = 100) Världen (SEK) Källa: Macrobond Sverige
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=