48 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking KAPITALFÖRVALTNING / Alternativa investeringar ISTOCKPHOTO ISTOCKPHOTO katastrofobligationer (cat bonds), fastigheter och grön elproduktion. Till skillnad från Alternativ Alfa beror utvecklingen av dessa strategier mer på det globala ränteläget och den ekonomiska aktiviteten. Cat bonds påverkas av orkansäsongen i USA. – Fokus är att de båda strategierna ska ha låg korrelation, såväl medmarknaden sommed varandra. Den låga ömsesidiga korrelationen gör den högre volatiliteten i Alfa- delen hanterbar, säger Jens Öhlund. Som inflationsskydd har Alternativa Investeringar exponering mot olika realtillgångar. Hur har Alternativa Investeringar utvecklats hittills i år? – Vi har haft en bra start och utvecklats bättre än jämförelseindex och andra defensiva tillgångar. Portföljen har en tid haft exponering mot breda råvaruindex, vilket har bidragit positivt, liksom fastigheter. Vi har haft relativt liten exponering mot equity hedge, den hedgefondkategori som har lyckats sämst i år. Vilka förändringar har ni gjort? – Vi bedömer att motvinden för räntebärande tillgångar består, därav övervikten mot Alternativa Investeringar i vår totala allokering. Vi har ökat exponeringenmot distressed debt, som borde gynnas av en tuffare konjunktur. I mars och maj tog vi in guld som hedge, vilket historiskt har fungerat bra i perioder av oro och inflation. Alternativa Investeringar har också adderat en equity long/ short-förvaltare, fokuserad på Kina. – Där ser vi goda möjligheter till överavkastning. I dag är vår exponering fokuserad på Norden, så detta ger också en geografisk riskspridning, säger Jens Öhlund. JONAS ELOFSSON jonas.elofsson@carnegie.se SPRIDER RISKEN I TUFFARE TIDER Diversifiering. Guld, cat bonds och fastigheter kan stabilisera en portfölj när det blåser, säger Jens Öhlund, som förvaltar portföljen Alternativa Investeringar. Carnegie Private Bankings portfölj Alternativa Investeringar ska tillföra diversifiering och samtidigt bidra till avkastningen. Tillgångarna ska i stor utsträckning stå på egna ben och inte direkt påverkas av vad som händer på aktie- och räntemarknaden, säger Jens Öhlund, portföljförvaltare inom Alternativa Investeringar. Alternativa Investeringar har två komponenter: u Alternativ Alfa är portföljens mer offensiva del. Den består av innehav där nischade externa förvaltare genom expertkunskap försöker generera överavkastning (alfa). Exempel på strategier är volatilitet och distressed debt (omstruktureringscase). u Alternativ Inkomst är portföljens mer defensiva del. Den genererar ränteliknande avkastning, men från alternativa källor, som ALFA NÄR ORON ÄR STÖRST n Historiskt har förvaltare inom Alternativ Alfa presterat bättre i perioder av hög volatilitet. En anledning är att i marknader som präglas av oro och volatilitet tenderar det att uppstå felprissättningar och därmed intressanta investeringsmöjligheter. Enskilda förvaltare kan gå fel, men i snitt och över tid gynnas segmentet av en mer volatil marknad. Guld och fastigheter ger ränteliknande avkastning med defensiva egenskaper. -25 -20 -15 -10 -5 0 2022 2021 2020 -20 0 20 40 2022 2021 2020 VOLATILITET Turbulens är gynnsamt Alfa (Alternativa Investeringar) samt volatilitetsindex UTVECKLING Bättre än ränteplaceringar Avkastning sedan 2020, procent STÖD Står emot i nedgång Alternativa Investeringar i drawdown-perioder, procent Alternativa Investeringar Globalt ränteindex Alternativa Investeringar Globalt ränteindex Jämförelseindex Världsindex Världsindex 0 0,25 0,50 0,75 1,00 VIX > 24 12 < VIX < 24 VIX < 12 0,42 0,52 1,04 ”Vi har haft en bra start och utvecklats bättre än andra defensiva tillgångar.” Jens Öhlund Portföljförvaltare Rätt väder.
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=