52 INSIKT Sommaren 2022 carnegie private banking hållbarhet / Impact investing ISTOCKPHOTO Efterfrågan på gröna obligationer har exploderat och under 2021 uppgick den gröna emissionsvolymen till 517 miljarder USD, enligt organisationen Climate Bonds. 2025 spås den globala årliga emissionsvolymen passera 5 000miljarder USD. Gröna obligationer erbjuder en plattform för dialog med utgivaren kring hur emissionslikviden ska användas. Svenska staten bjöd in flera institutionella investerare till samtal inför den första (och hittills enda) utgivningen av en svensk grön statsobligation, som ägde rum i september 2020. Totalt 20 miljarder kronor lånades då upp för att bidra till uppfyllandet av Sveriges miljö- och klimatmål. SCA var det första svenska börsbolag som finansierade ett miljöprojekt via en grön obligation. Detta skedde 2014, när gröna företagsobligationer var relativt nya. 2021 emitterade SCA 1,5 miljarder kronor utifrån ett nytt låneprogram och fick toppbetyget mörkgrönt av utvärderaren Cicero. Nya fastigheter som uppfyller kraven för högsta miljöstandard finansieras ofta med gröna obligationer. Här finns exempel som Vasakronan och Akademiska hus. u Hållbarhetslänkade obligationer: Så kallade sustainability linked bonds är inte kopplade till enskilda projekt utan till hållbarhetsmål för hela verksamheten. Emittenter sommisslyckas med sina hållbarhetsmål straffas finansiellt genom en räntepremie. Under 2021 emitterade H&M Sveriges första hållbarhetslänkade obligation, som bland annat kopplades till modekoncernens mål att öka andelen återvunnet material från 2 till 30 procent 2025. Detta väckte stort intresse från investerare och gjorde att Europeiska centralbanken för första gången investerade i en hållbarhetslänkad obligation. u Sociala obligationer: Dessa räntepapper finansierar olika samhällsnyttiga projekt. Sociala obligationer fick ett uppsving under våren 2020, då flera emitterades i spåren av covid-19-pandemin för att finansiera hälsovård – dels lokalt, dels i utvecklingsländer. Nordiska investeringsbanken gav ut en obligation för att stödja projekt i Norden och Baltikum. Det handlade om insatser för att öka kapaciteten i hälsovården och hjälpa tillverkare av medicinsk utrustning att möta ökad efterfrågan. u Blå obligationer: Världshaven upptar inte bara två tredjedelar av jordens yta och är livsmiljö för mängder av arter – de har hittills absorberat ungefär en tredjedel av människans koldioxidutsläpp. Världsbanken definierar blå obligationer som skuldinstrument utfärdade av regeringar, utvecklingsbanker eller andra för att finansiera marina och havsbaserade projekt som ger finansiell avkastning och positiva miljö- och klimateffekter. carnegie kan erbjuda en rad investeringsmöjligheter med impact (se faktaruta nedan). 5. RISKER Illikviditet och smalare utbud Alla investeringar, även impact, medför finansiella risker: Tillgångarna kan minska i värde. Investerare bör diversifiera och sprida sina risker också inom impact. Bland annat har impact-investeringar ett smalare utbud att välja bland än traditionella investeringar och kan därför ha svårare att uppnåmarknadsmässig avkastning. De kan vara mer illikvida, vilket särskilt gäller för onoterade investeringar, private equity, som löper på längre tidshorisonter. n KAPITAL Private equity tar ESG till nästa nivå n Sedan några år ökar intresset bland private equity-investerare för att säkerställa att förvaltarna tar ESG-hänsyn. En tydlig värdepotential ses i sin tur av allt fler förvaltare: ESG-analyser identifierar risker och möjligheter, och är därmed viktiga att integrera för att uppnå starka resultat. Man når längre genom att dra nytta av onoterade bolags förmåga att både skapa tillväxt och bidra till en bättre utveckling för människor och planeten. Denna trend växer snabbt och stora private equity-aktörer har gjort entré inom området, som KKR och Bain Capital. Australiska Green Collar är ett portföljbolag i KKR:s impact- strategi som siktar på att sänka jordbrukets utsläpp av koldioxid och lagra den i vegetation och mark, samt återvinna plast från bananplantager. Det växer fram specialiserade impact-förvaltare. Private equity lämpar sig särskilt väl för detta då man redan i bolagens uppbyggnadsfas kan adressera komplexa utmaningar och föra in affärsmässighet i lösningar på världens mest utmanade frågor. Bolagen kan verka i en privat miljö, där varaktiga finansiella och impact-relaterade värden kan utvecklas och skalas upp. Många impact- profilerade private equity-fonder är relativt unga och har ännu inte avyttrat sina investeringar, varför det är svårt att dra definitiva slutsatser om avkastningsnivån. Enligt Cambridge Associates och GIIN, som har samlat in data sedan 2015, levererar impact-inriktade fonder i genomsnitt i linje med den avkastning som traditionella private equity-fonder på motsvarande löptider ger. FÖRVÄNTAN Kraven är höga Impact-investerares förväntade avkastning i relation till marknadsmässig avkastning UTFALL Överraskar ofta uppåt Impact-investerares syn, procent, enkät 2020 0 50 100 Impact-utfall Finansiellt utfall 88 99 Källa: GIIN Oväntat dåligt Som förväntat Oväntat bra Utfallet var: Källa: GIIN Marknadsmässig avkastning Lägre, men kapitalbevarande Nära, eller något under 67% av alla impact-investerare förväntar sig marknadsmässig avkastning 15% 18% EXPONERING S å investerar du med impact n Carnegie Private Banking erbjuder under sommaren och hösten professionella investerare möjlighet att investera i en impact-fond inom private equity, med en erkänd ledande europeisk förvaltare inom området. Inriktningen är omställningstrender och skalbara teknologier som möter klimat- och samhällsutmaningar. Vår portfölj Global Tema, liksom vårt fonderbjudande, ger också viss exponering mot angelägna omställningsområden och möjlighet att placera i impact-relaterade teman. Kontakta din rådgivare för mer information. STORA ENSO GRÖNA MARKKÖP n Papperstillverkaren Stora Enso har använt gröna obligationer för att finansiera förvärv av certifierad skogsmark i Sverige. Bolaget har på samma sätt finansierat en ångturbin vid ett tyskt bruk för att öka produktionen av förnybar energi och minska koldioxidutsläppen. Turbinen snurrar i tyska Maxau. Ñ Räddas med blå obligation? Slagkraftig PE-sektor.
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=