18 Allokering och portföljstrategi Sommaren 2022 ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. Investeringsklimat: Alternativa scenarier l Krigsslut: Detta vore fantastiskt goda nyheter. På marknaden skulle riskaptiten förbättras och energi- och konjunkturosäkerheten i Europa minska. Men sanktionerna mot Ryssland torde bestå så länge president Vladimir Putin sitter kvar. Även efter ett krigsslut behöver Fed strama åt, och Kina kan behålla sina omfattande covidnedstängningar. l Snabbt fallande inflation: Billigare energi och råvaror tillsammans med pandemilugnet i väst kan utlösa oväntat stora fall i den allmänna prisnivån. Om Kina byter covid-strategi och leveransproblemen ebbar ut skulle också inflationstrycket minska och lyfta optimismen. Då skulle ekonomin mjuklanda och börsmotvinden avta. RECESSIONSRADAR: OANAT LUGNT Den makroekonomiska miljön i USA i början av maj 2022 Signal Vad Aktuell nivå Förklaring Trend 2015– Avkastnings- kurva, 10–2 år Svagt positiv. När skillnaden mellan tio- och tvåårsräntan i USA fallit under noll följer ofta en recession ett till två år senare. Penningpolitik, riktning Börjar stramas åt. Av de elva åtstramningsperioderna sedan 1960-talet har åtta resulterat i recession ett till två år senare. Finansiell miljö, NFCI Under noll. National financial conditions index (NFCI) stiger ofta över noll vid recession. En svår prognosvariabel, ger ibland en falsk signal. Inflation Över 8 procent. Inflation (CPI) över 5 procent i USA har ofta följts av recession eftersom Fed har tvingats höja räntan över inflationsnivån. Arbetslöshet Rekordlåg. I recession stiger arbetslösheten – i dag är den rekordlåg i Europa, och i USA går det två lediga jobb på varje arbetslös. ISM industribarometer 55. USA har oftast undvikit recession så länge ISM-indexet för industrin hållit sig över 44-45. ISM avtar men nivån är ännu stark. Oljepris Upp sedan pandemin. Oljekriser har ofta lett till recessioner, som på 1970- och 1980- talen. Ingen tydlig nyckelnivå. Nu högsta oljepriset sedan 2014. l Styrka. l Varningsnivå. l Recessionsrisk.
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=