ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. Sommaren 2022 Allokering och portföljstrategi 41 Tema: Strukturell tillväxt med halvledare sektorn som helhet har motvind som de bästa möjligheterna öppnar sig och det går att hitta tillväxtbolag med rabatt. Man bör dock vara selektiv och välja bolag med kvalitet, gärna med hög avkastning på investerat kapital samt teknologiska ”vallgravar” som skyddar dem från konkurrenterna. Vi föredrar de bolag i sektorn som har stor exponering mot strukturella tillväxtteman och fokus på de mer avancerade chipen. I vår globala temaportfölj äger vi halvledare som en del av flera teman som 5G, AI, robotisering och energiomställningen. Önskas exponering mot hela sektorn finns ETF:er både på SOX-index och en mer koncentrerad korg med de största bolagen globalt. RISKER l Överkapacitet: Skeptiker till halvledarsektorn ser en risk för att en från politiskt håll önskad diversifiering ger en alltför stor kapacitetsutbyggnad som kan pressa lönsamheten framöver. l Taiwan/Kina: 90 procent av världens avancerade halvledare produceras i Taiwan, som Kina gör anspråk på. Här finns en geopolitisk risk. l Lågkonjunktur : En återgång till det historiska, mer cykliska mönstret i industrin ökar risken för lägre efterfrågan. I dagsläget överväger emellertid de långsiktiga, strukturella drivkrafterna. Halvledarsektorn premieras inte för ökad lönsamhet och strukturellt högre tillväxt. För långsiktiga investerare som letar värde i tech efter nedgången ser vi intressanta möjligheter. Chipjätten TSMC, ett av världsekonomins viktigaste företag, har sin hemvist i Taiwan, som Kina gör anspråk på. Den taiwanesiska regeringen föreslog nyligen åtstramning av nationella säkerhetslagar för att hindra Kina från att stjäla avancerad chipteknik. Foto: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd.
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=