ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. Sommaren 2022 Allokering och portföljstrategi 55 REKOMMENDATIONER KRING TILLGÅNGSSLAG De senare ger per automatik mindre tyngd åt stora IT-bolag som dominerar index, till förmån för billigare sektorer som utilities, verkstad, fastigheter, finans och råvaror. Portföljen har en neutral allokering mot USA – värderingen har visserligen kommit ned, men även den amerikanska konjunkturrisken är väldigt stor. TILLVÄXTMARKNADER DIVERGERAR Breda tillväxtmarknader är ned 7 procent i år. Under ytan är det mer dramatiskt: Ryska börsen är ned 100 procent, utesluten ur alla index och de flesta förvaltare bokför ryska innehav till noll. Latinamerika är upp 25 procent, Kina är ned 20 procent och Indien är upp 3 procent. Dyrare råvaror gynnar exportländer, exempelvis Brasilien som är en av världens största råvaruproducenter (av järnmalm, olja, sojabönor, kött med mera). Latinamerika får viss draghjälp av tillväxtmarknadsförvaltare som behöver ersätta rysk råvaruexponering. Portföljens breda tillväxtförvaltare viktar upp Latinamerika från tidigare undervikt. För att få mer råvaruexponering har vi ökat andelen gruvbolag via ETF:er. Det ger oss ökad exponering mot länder som Brasilien, Chile, Sydafrika men även Australien och Kanada (se nedan). Kina: Covid-strategin avgör Kinas svaga utveckling i år är främst hänförlig till nolltoleransen mot covid-19, som får långtgående konsekvenser för samhället i allmänhet och ekonomin i synnerhet. Just nu verkar beslutsfattarna prioritera nolltolerans framför det officiella tillväxtmålet om cirka 5,5 procent per år. Under första kvartalet var BNP-tillväxten 4,8 procent på årsbasis. Regeringen utlovar fler åtgärder för att stötta ekonomin, såsom nya infrastrukturprojekt, sänkta styrräntor och förlängda krediter. RYSSLAND – EN NEDSKRIVNINGSPOST Utveckling regioner 2022, indexerad Ryssland Frontier markets Latinamerika Kina Indien Tillväxtmarknader 40 60 80 100 120 140 Jan 2022 Mar Apr Maj Feb 9 mars: Ryska aktier utesluts ur alla större internationella börsindex Handelsstopp Invasionen av Ukraina börjar DEFENSIVT ÄR DYRT P/E-tal för globala sektorer Dagligvaror IT Världsindex 10 15 20 25 30 35 2022 2021 2020 2019 2018 2017
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=