58 Allokering och portföljstrategi Sommaren 2022 ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. REKOMMENDATIONER KRING TILLGÅNGSSLAG Utländska aktier sid 51 u Svenska aktier sid 58 u Räntebärande investeringar sid 64 u Alternativa investeringar sid 69 Svenska aktier REKOMMENDATIONER. Vi fyndar bland kvalitetsbolag. Konjunkturokänsliga sektorer är trygga, men många har nått höga värderingar. Verkstadsaktier har pressats oförtjänt. Stockholmsbörsen har haft ett tufft år så här långt. Faktum är att svenska aktier har presterat bland de sämre och ligger klart efter världsindex mätt i svenska kronor. En svag krona förklarar inte hela avvikelsen. Det går inte att skylla på något enskilt bolag – flera aktier har pressats hårt, däribland indextunga namn från diverse branscher som EQT, Atlas Copco, H&M, Evolution Gaming och Getinge (se graf på motstående sida). Än mer spektakulära är rasen för aktier som Storskogen, Bico och Sinch, som är ned med över 50 procent i år. Ur ett branschperspektiv har Sverige missgynnats av en stor andel industribolag, då dessa drabbats av konjunkturoro och medföljande kursfall. Stockholmsbörsens avsaknad av en meningsfull energisektor har också bidragit negativt. (Det finns naturligtvis undantag från den negativa utvecklingen. Boliden, Astrazeneca, Tele2, SCA och faktiskt Telia har klarat sig riktigt bra.) På branschnivå kan vi konstatera att råvaror, telekomoperatörer och till viss del banker har presterat bra. Utvecklingen avspeglar främst makrofaktorer. Stigande råvarupriser har lyft bolag som Boliden, SSAB, Holmen, Lundin Energy och SCA. Operatörer har gynnats av en flykt till säkra defensiva tillgångar och banker har fått en viss skjuts av stigande räntor. AKTUELL PORTFÖLJ Positioner och förändringar l Branschvikter beror snarare på vilka bolag vi tycker är attraktiva, än på att vi söker viss branschexponering. l Basen i portföljen är kvalitetsbolag med en rimlig värdering. På detta tema har vi under året investerat i Nibe och Atlas Copco. l Vi har ökat exponeringen mot Getinge efter kursfall. l Defensiva portföljaktier som Astrazeneca och Essity har klarat sig bra. Samma sak gäller för bankerna. l Konjunkturkänsliga bolag som Atlas Copco, Electrolux, Sandvik och EQT har pressats. Undervikt Neutral vikt Övervikt Stark övervikt Stark undervikt Verkstad Bank Fastighet Finans Sällanköpsvaror Dagligvaror Teknologi Hälsovård Råvaror Telekom ■ Aktuell vikt ■ Tidigare vikt EXPONERING Förändringar sedan januari 2022
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=