ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. Sommaren 2022 Allokering och portföljstrategi 59 REKOMMENDATIONER KRING TILLGÅNGSSLAG Kriget i Ukraina har naturligtvis också påverkat aktiemarknaden. Stigande råvarupriser och räntor beror ju delvis på just kriget, men flera svenska börsbolag har också haft försäljning och tillverkning i Ryssland. Värst drabbat är lilla Ferronordic, återförsäljare av anläggningsmaskiner med huvuddelen av sin verksamhet i Ryssland, men även jättar som H&M, Epiroc, Volvo, Sandvik, ABB och SKF har haft en märkbar rysk exponering. Denna verksamhet har nu mer eller mindre upphört och påverkat aktierna negativt. Bilindustrin har sedan tidigare stora problem med sina leveranskedjor, och ytterligare kostnadshöjningar har pressat till exempel Autoliv och Volvo Cars. Flera bolag har i sina kvartalsrapporter börjat ta kostnader för att skriva ned ryska tillgångar, vars framtida värde torde tangera noll. KVALITETSBOLAG TILL RIMLIGT PRIS De direkta effekterna av alla sanktioner mot Ryssland tycks nu vara ganska väl diskonterade i aktiekurserna. Bolagen har varit väldigt tydliga med sina exponeringar och hur de försöker hantera situationen. Självklart är dock allt dyrare råvaror och störningar i leveranskedjorna fortsatt kvar i fokus. Dessa problem är beroende av flera andra faktorer, som covid-nedstängningar i Kina och hur efterfrågan på olika produkter förändras. Den osäkra makromiljön lär bestå ett tag till och mycket talar för att börsen förblir svårnavigerad ytterligare en tid. Mot denna bakgrund bedömer vi att vår strategi att favorisera kvalitetsbolag med rimlig värdering alltjämt är relevant. Vi ser nu en andra chans att komma in i flera stabila kvalitetsbolag som tidigare varit i dyraste laget. Att pricka rätt tillfälle på kort sikt är som alltid svårt, men över tid har man oddsen med sig om man till portföljen adderar ett batteri fina bolag med låga värderingar. Nibe: Vi ökar efter kursnedgång I vårens strategirapport tog vi upp värmebolaget Nibe, som uppfyller åtskilliga kvalitetskriterier. Nibe har ett brett utbud av miljövänliga, energieffektiva lösningar för uppvärmning och inomhuskomfort i fastigheter och industri. Bolaget rider därmed på en robust megatrend i samhället, vilket borgar för många år till av god tillväxt. Nibe har en bra marknadsposition och har under flera år visat upp stabil tillväxt och vinstmarginal. Dessutom finns det ägare av kött och blod som engagerar sig i verksamheten. Faktum är att ledningen har mycket stora aktieinnehav sedan länge. VINNARE OCH FÖRLORARE Årets utveckling, SAX-index, procent -40 -20 0 20 40 Fastigheter IT Industri Finans Sällanköpsvaror Hälsovård Operatörer Råvaror Dagligvaror Energi
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=