60 Allokering och portföljstrategi Sommaren 2022 ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. REKOMMENDATIONER KRING TILLGÅNGSSLAG Utländska aktier sid 51 u Svenska aktier sid 58 u Räntebärande investeringar sid 64 u Alternativa investeringar sid 69 Balansräkningen är också stark. Det ger muskler att göra fler förvärv och samtidigt ha en buffert för hårdare tider. Ändå har vi hittills inte investerat i aktien. Varför? Jo, prisnivån har helt enkelt varit för hög. Under 2021 steg Nibe cirka 100 procent och vinstmultipeln ökade till över 70 gånger trots fin tillväxt. Det tyckte vi var för magstarkt. I början av 2022 föll plötsligt aktien med runt 40 procent i spåren av de ränteuppgångar som drabbade många högt värderade tillväxtaktier. Då fanns Nibe att köpa till strax över 40 gånger vinsten (se graf ovan till vänster). Samtidigt fick kriget i Ukraina större delen av Europa att fundera över hur man snabbast möjligt fasar ut rysk olja och gas. Ökad användning av värmepumpar för uppvärmning dyker då upp högt på listan – och Nibe hamnar genast i fokus. Även om aktien fortfarande inte var billig bedömde vi oddsen som så gynnsamma att det var dags att köpa. Efter kursfallet gör den tillväxt som är att vänta de kommande åren Nibes vinstmultipel attraktiv. Kvalitet till rimligt pris, således. Atlas Copco: En långsiktig vinnare Verkstadsjätten Atlas Copco är ett annat namn som brukar ligga högt på listan över kvalitetsbolag. Även här hittar vi egenskaper som lite bättre tillväxt än många jämförbara bolag, stark marknadsposition, höga och stabila vinstmarginaler, en balansräkning som tål både förvärv och utskiftning av kapital till ägarna, samt en historik av att möta marknadens förväntningar. Föga finns egentligen att klaga på, utom att aktien har värderats därefter: Efter flera starka år på börsen handlades Atlas Copco med en vinstmultipel på nästan 35 gånger vid årsskiftet. Liksom Nibe straffades Atlas Copco relativt hårt under börsturbulensen i början av året och kursen pressades med runt 25 procent). Vi beslutade då att lyfta in aktien i vår NIBE: MER RIMLIG VÄRDERING P/E-tal och vinst per aktie P/E-tal (vä) EPS, SEK (hö) 0,7 0,9 1,1 1,3 1,5 1,7 1,9 2,1 10 20 30 40 50 60 70 80 2022 2021 2020 2019 2018 2017 ATLAS COPCO: BILLIGARE VERKSTAD P/E-tal och vinst per aktie P/E-tal (vä) EPS, SEK (hö) 12 14 16 18 20 14 20 26 32 38 2022 2021 2020 2019 2018 2017
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=