62 Allokering och portföljstrategi Sommaren 2022 ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. REKOMMENDATIONER KRING TILLGÅNGSSLAG Utländska aktier sid 51 u Svenska aktier sid 58 u Räntebärande investeringar sid 64 u Alternativa investeringar sid 69 AKTIER FÖR OROLIGA TIDER När framtiden inger oro och börsen är stökig, vilket året har präglats av så här långt, letar många efter trygga hamnar. Dessa är ganska få. Teleoperatörer brukar räknas dit, liksom kraftförsörjning, hälsovård och dagligvaror. Tesen är att vi även i tuffa tider behöver kommunicera med varandra samt ha tillgång till el, vatten läkemedel och mat. Sektorerna är emellertid relativt små på Stockholmsbörsen. l Astrazeneca: Vi har investerat i läkemedelsbolaget, men betraktar Astrazeneca mer som ett tillväxtorienterat aktieval än som ett defensivt. Astrazeneca har en intressant pipeline av nya produkter och en vinsttillväxt som utklassar sektorn. Sedan skadar det så klart inte att bolaget är förhållandevis konjunkturokänsligt. l AAK: Även denna matfettsaktör hör till de mer ocykliska aktierna. Bolaget är specialiserat på växtbaserade oljor och har därmed stor exponering mot livsmedel. Till skillnaden från många andra dagligvaruföretag har AAK intressanta tillväxtmöjligheter när animaliska fetter byts ut mot vegetabiliska. l Essity: Även hygienbolaget är en aktie som borde klara sig bättre i tider av oro. Tyvärr har Essity haft stora problem med kostnadsökningar för insatsvaror de senaste åren. Vinstutvecklingen har stagnerat och Essitys tidigare kvalitetsstämpel börjat blekna. Den senaste rapporten andas dock hopp: Prishöjningar börjar äntligen ge lite effekt. Möjligen är aktien i färd med att repa nytt mod. Värderingen är låg, så det finns gott om potential ifall vinstutvecklingen tar fart igen. FLER UPPKÖP ATT VÄNTA Marknaden för börsintroduktioner var glödhet under 2021 men har helt avstannat i år. Rusande inflation, räntor och krig har fått börserna på fall, med ökad volatilitet och minskad riskaptit. De pressade aktiekurserna börjar nu locka fram ökad aktivitet inom företagsförvärv och fusioner. I maj rusade tobaksbolaget Swedish Match drygt 35 procent efter kontantbudet från tobaksjätten Philip Morris. Veckan dessförinnan lade det amerikanska hotell- och kasinobolaget MGM ett bud på spelbolaget Leovegas. I december meddelade norska oljebolaget Aker BP avsikten att fusionera med Lundin Energys olje- och gasverksamhet. Gemensamt för just denna trio är att de är ratade på aktiemarknaden av ESG-skäl och därmed har extra nedtryckta värderingsmultiplar. I ett läge där Stockholmsbörsen har tappat en fjärdedel från all time high har sannolikheten ökat för fler uppköp, oavsett sektor eller ESG-klassificering. Potentiella förvärvare med resurser är det gott om, både på börsen och inom private equity. Med en lägre värderad börs ökar även sannolikheten för att industriella köpare lägger bud. Foto: GHP Specialty Care Capio bjuder cirka 2,5 miljarder kronor för GHP Specialty Care.
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=