ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. Sommaren 2022 Allokering och portföljstrategi 63 REKOMMENDATIONER KRING TILLGÅNGSSLAG VI ADDERAR OFÖRTJÄNTA FÖRLORARE Även om mer defensiva aktier haft medvind hittills i år kan läget snabbt vända, helt beroende på hur makrobilden förändras. Det kan därför vara en god idé att också leta efter bra bolag som fallit oförtjänt mycket under turbulensen (se graf ovan till höger). l Autoliv: Bilsäkerhetsbolaget är underleverantör till bilindustrin, en utmanande sektor även i vanliga fall – 2022 kan liknas vid den perfekta stormen. Bilindustrin, med sina komplexa näringskedjor, är särskilt utsatt för den komponentbrist och de leveransstörningar som råder. Sanktionerna mot Ryssland har försämrat läget ytterligare liksom fraktproblem i spåren av coronasituationen i Kina. Biltillverkarnas produktion har blivit mycket ryckig, vilket spiller över på företag som Autoliv. Följden blir högre kostnader och sämre effektivitet, men det tar tid för Autoliv att föra över kostnaderna på kunderna. Autoliv har dock mycket starka marknadspositioner och vana att hantera liknande problem. Aktien har fallit ordentligt i år och är nu lågt värderad. Skulle situationen förbättras kan vinsterna snabbt börja stiga igen och aktien bli en vinnare. l Volvo: Lastbilsjätten är ett annat namn som kan ha fallit omotiverat mycket. Den senaste rapporten var mycket bra och bolaget hanterar den svåra situationen väl. Balansräkningen är stark och värderingen synnerligen låg: Just nu är rabatten mot jämförbara konkurrenter, uttryckt som tolvmånaders framåtblickande EV/EBIT, 50 procent, jämfört med det tioåriga historiska genomsnittet kring 25 procent. Om konjunkturoron minskar längre fram finns det stor potential i aktien. VOLVO: HISTORISKT LÅG VINSTMULTIPEL EV/EBIT, 12 mån framåtblickande 4 6 8 10 12 14 16 2021 2018 2015 2012 ±1 standardavvikelse ±2 standardavvikelser Medelvärde LEVERANSPROBLEM INPRISADE? Volvo, Autoliv och Stockholmsbörsen, indexerad utveckling Volvo Autoliv OMXS30-index 70 80 90 100 110 Maj Apr Mar Feb Jan 2022
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=