72 Allokering och portföljstrategi Sommaren 2022 ALL KUNSKAP. UNDER ETT TAK. Tidigare rapporter Tre år av strategi och allokering TILLBAKABLICK. Hög inflation tvingade ut centralbankerna på ny bana med högre räntor och minskat stöd, vilket skapade börsturbulens. Här är de senaste årens strategirapporter. A L LO K E R I NG OCH P OR T F Ö L J S T R AT E G I Våren 2022 UTAN SKYDDSNÄT. Inflation tvingar ut Fed på en ny bana. Räntor höjs, stimulansstöd försvinner – börsoron ökar. Med stark konjunktur i ryggen ser vi potential i cykliska värdebolag. Batteri-boomen ger oss strukturell tillväxt. Private Banking A L LO K E R I NG OCH P OR T F Ö L J S T R AT E G I Våren 2021 FULL SNURR? Vaccin finns, vinsterna pekar upp och stimulanser flödar. Nu vill alla vara på börsen! Går det för fort? Ekonomin har en bit kvar till friskförklaring. Marknaden roterar sektorer och vi adderar intelligens till portföljen. Private Banking A L LO K E R I NG OCH P OR T F Ö L J S T R AT E G I Sommaren 2021 BRYTPUNKTEN. Inflationshoten är här. Feds nya policy är att avvakta. Marknaden är spänd – när blir läget skarpt? Med svenska börsen på rekordnivåer blickar vi mot Asien för diversifiering. Private Banking A L LO K E R I NG OCH P OR T F Ö L J S T R AT E G I Hösten 2021 ÖKAD FRIKTION. Börsavkastningen i år har varit näst intill utomjordisk. Flaskhalsar gör vinstmiljön svårnavigerad. Resan framåt blir skakigare när inflation är ett tema och centralbankerna växlar ned. Vi har reducerat portföljrisken. Private Banking HÖSTEN 2021 Inflation och utbudsproblem präglade situationen. Konjunkturen mattades från hög nivå. Börsvärderingen var hög och vi reducerade risk. Investeringar i inflationsmiljö och alzheimerläkemedel var nya investeringsteman. SOMMAREN 2021 Bra snurr i världsekonomin men ökad inflationsoro. Historiskt hög värdering, men attraktiva investeringsalternativ till aktier saknades. Vi behöll vår aktieövervikt jämnt fördelad mellan utländska aktier och svenska aktier. VÅREN 2021 Likviditeten flödade och vaccinutrullningen var igång. Vinsterna pekade upp – men mycket var inprisat och pandemin långt ifrån över. Vi behöll vår övervikt mot aktier och temainvesterade i E-metaller och AI. VÅREN 2022 Inflationen klättrade snabbt och stimulanser förbyttes i åtstramningar. Konjunkturen var god och vinstprognoserna rimliga. Stigande räntor begränsade avkastningspotentialen. Vi hade neutral allokering mellan regioner, men ökade de cykliska inslagen. Vikten mot svenska aktier var normal och vi letade undervärderade kvalitetsbolag. Allokeringen mot såväl alternativa som räntebärande tillgångar var neutral. Energiomställningen mot elektrifiering gynnade vår temainvestering i batterisektorn, där elbilar är en stark drivkraft. Vårt andra tema fördjupade sig i värdeaktier.
RkJQdWJsaXNoZXIy NDg2ODU=